存股族最愛的四檔金融股，兆豐金現金股利大方，玉山金一直在配股票，所以比較好嗎？

台灣投資人真的很愛領股利，也就衍生出『配息越多』、『配發股票』就越好的迷思，這些股票也廣受投資人喜歡，但真的是如此嗎？看看下表統計的4檔股票，我持有台企銀跟中信金，而兆豐金跟玉山金也有不少投資人喜愛，計算了2022年的報酬率，結果兆豐金跟玉山金都排在後面。(原文刊載於2023年1月1日)

先來說明一下報酬率計算方法，拿兆豐金當model，2022年一股發放1.4元現金跟0.25元股票(發放0.025股)，2022/12/30的總價值=30.35+1.4+0.025*30.35=32.509，損益=-3.04125，報酬率=-3.04125/35.55=-8.6%。

1.台企銀：

算是醜小鴨的代表，2020~2021受到疫情跟降息影響，獲利不理想，而且往年的股利也沒有迷人之處，看看2022只有配0.1元的現金股利，太小氣了所以不受到投資人的喜歡，股價就一直趴著。

但是我在2021年9月多觀察到當時股價淨值比僅0.7倍，而且2022年會受惠疫情和緩與升息行情，就陸續買進了200張，報酬率算是不錯。

2.中信金：

我持有最多的股票，2022年領到80幾萬元的股利。最為人津津樂道的就是『1元金』的封號，每年都賺進約2塊錢，但是幾乎只有配1塊錢現金，給投資的人感覺就是太過小氣。

所以儘管EPS都勝過兆豐金跟玉山金，但是股價卻不如它們。2022年因為踩雷防疫保單，加上升息導致債券部位的損失，獲利衰退。

3.兆豐金：

儘管獲利輸給中信金，但是因為配息大方就吸引投資人的眼球，2021年僅賺了1.89元，但是大方配發1.65元(1.4元現金+0.25元股票)，盈餘分配律=1.65/1.89=87%，幾乎是中信金的2倍。但是仔細想想，賺得少卻配得多，會影響到公司的資本適足率。

2022年破紀錄發放0.25元股票，是因為公司想要保留現金來維持資本適足率，如果資本適足率不足會影響以後發放現金股利。2022一樣踩到防疫保單，獲利衰退。

4. 玉山金：

很喜歡配股票，所以也廣受投資人喜愛。例如持有100張，2022年發放0.67元股票，等於免費得到6.7張。

只是股票股利會讓股本膨脹，進而稀釋EPS，最近幾年的獲利衰退導致股價不振，一部分原因就是以前印太多股票了。再來就是2022年股債雙跌，玉山金遭逢投資損失，因此獲利大幅衰退。

從下表可以看出，現金股利大方的兆豐金跟印股票的玉山金，報酬率反而是最差的，小氣的中信金都還贏它們。黑馬就是台企銀，因為獲利大幅成長。

投資股票並不是股利越高就越好，看看兆豐金跟玉山金，年度的報酬率是負的，就算領到不錯的股利你一樣是賠錢的。投資之前，還是要先具備正確的觀念。

我在《變身少年巴菲特》一書中舉了一個例子，兩台車並肩在高速公路上行駛，一台車的油門只有踩到一半，另一台車卻踩了8成多，請問你覺得哪台車子性能比較好。

中信金賺得多卻配得少，就是油門緊踩一半；兆豐金賺得少卻配得多，不就是油門踩8、9成了嗎？要記住股利的來源是公司的獲利，所以要挑獲利較好且成長的股票，而不是挑股利很好但是獲利卻衰退的。

要知道股神巴菲特的波克夏公司，一毛錢的股利都不配喔，而是著重在獲利的成長上面，就可以賺到大把的價差。投資股票之前，還是要好好地做功課，不然如果買到報酬率較差的股票，也只是浪費資金的長期投資效益。

本文獲不敗教主-陳重銘授權轉載，原文：兆豐金的現金股利大方，玉山金一直在配股票，所以比較好嗎？

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