以巴菲特、段永平、林園為例：股市真正的大贏家，是防守型而非進攻型

巴菲特，段永平，林園，或是金庸小說里的郭靖，其實，他們都是同一類人，簡單，真誠。

股票市場的真正的大贏家，是防守型選手非進攻型。比如巴菲特，幾十年如一日守住可口可樂，喜詩糖果。比如林園，長時間守住貴州茅台、同仁堂、片仔癀。這一類人，為什麼能在投資領域取得成功？就是他們具備常人所沒有的特質：耐心。他們守得住，不動搖。

先守住，等待機會再圖進攻。當下守不住，就只能去賭，而久賭必輸。投資、商業、政治、軍事、下棋，包括宗教個人修養等都一樣。

段永平，以前介紹過，今天就提一下林園。

林園，1963年生人，畢業於衛校，1989年，當時27歲的林園是深圳一家醫院的臨床醫生，是年，深圳證券交易所成立，全家人湊了8000塊（相當於現在24萬）給林園炒股，林園在1990年初通過炒股賺到了12萬，（也就是1年不到翻了15倍，當時的12萬相當於現在的360萬。）1992年賺到了1000萬，（3年時間翻了1250倍，相當於現在的3個億。）也就在1992年，林園辭去公職人員的身份，離開體制內，成為自由投資人，當時的他30歲，在體制內工作了7年。

這裡有幾個細節：

1.林園的骨子裡的穩健。在那個年代，林園早已賺得巨款，財富自由，但他是直到1992年才決定辭職的，你想想，1992年的1000萬啊，那時候他的身家至少相當於現在的3個億了，可見林園的性格是真的穩，只做有絕對把握的事。

2.林園是天才型選手。毋庸置疑，深市一開，立馬參與，無師自通，在一年內炒作股票賺取暴利，在其後兩年更是抓住先機到處收購原始股真正完成了原始積累，可見其眼光之卓絕，行動之果敢，注意，他相當於一接觸股票就無師自通，快速摸索出怎麼炒股，怎麼投資，從這點上看，不吹不黑，比巴菲特強得多，巴菲特是智商奇高，自小經商，名師點播，多年積累，才一步步成長為「股神」，而林園當時才27歲，他的股市悟性我相信跟他早年的經歷有關，他可能和巴菲特一樣從小商業經驗就十分豐富，待到股市這個風口到來，天時地利人和，全部齊備，才會使林園如蛟龍入海，鯤鵬展翅，一飛沖天。

一、林園總結的股市規律：

1、股市基本規律是只有10%不到的時間在上漲，90%的時間在下跌或休眠，而泡沫成分出現在股票上漲的5%時間里，泡沫時間是最賺錢的。

2、牛市吹泡泡，吹到泡泡破滅，熊市擠泡泡，最終把泡泡擠乾淨。

3、牛市中後期最賺錢，吹泡泡的利潤才是股市最大的一塊利潤。

4、一般每年4月到8月，大家會對股票重新估值。

5、股市規律就是今天能跌多少，將來也會漲多少，不出局，將來都有賺大錢的機會。想想1929年美國股災，活著的後來很多都成了大富翁。

二、林園關於投資的體會

1、做股票一定要有自己的理念和紀律，有自己的想法，不輕信、不盲從，命運掌握在自己手裡。

2、股市上的經驗總結和教訓是金錢上的代價，所以股市是不能總結經驗教訓的，我要求自己百分百正確。

3、我的投資體會是：越簡單越好。如果你是搞製造的企業，產品一定要單一，你覺得單一會加大風險，實際上是錯的，越單一越好。比如江中的健胃消食片，它銷量大，從不降價，這就是企業的核心競爭力。

4、選傻瓜都能經營好的企業。領導人老跟你談困難，談管理，我至少會把這公司當二流看，不跟你談工作，只談吃喝玩樂，才是最好的企業。寄希望於換領導人，這思路本身就有問題。

5、選股大原則：一般都買老大。老大老二分不清楚的，兩個都買一點，但如果是老三，我是不會考慮的。

6、零庫存是一個指標，必須預付款，靠賒賬的企業我一般不買。

7、沒有創造實質價值的淨資產實際上是無效資產，我不看市淨率這個指標。

8、小盤股一定要買盈利確定性高的。

9、中國製造業是過剩的，生產太多了，製造出來不是問題，銷售出去才是問題。

10、喜歡產品週期長的企業，連續好幾年都靠那幾個產品盈利，而且盈利豐厚，不喜歡不斷靠新產品盈利的企業。

11、喜歡股東結構單一的企業，不喜歡合資企業，因為我發現合資企業多是短命企業，試圖影響公司經營方向的人太多了。

12、能否每年股價創新高是判斷公司好壞的重要標準。

三、林園選股鐵律及如何選股

什麼是好公司？

從投資角度看，公司能否賺錢是好公司唯一的標準。

1、林園選股鐵律

①選自己熟悉的行業。

②要買跟蹤三年以上的企業。

③選未來三年賬好算的企業，不買未來盈利不確定的企業。

2、選股注意以下三個特點

①消費者需要的。

②無近似替代性產品。

③不屬於法律約束範圍。

有上面3個特點的，能持續提價而銷量不減，不用擔心失去市場佔有率。

3、買這三種類型的企業

（這三類企業是最容易賺錢的，選股就在這裡面選。）

①沒有競爭對手的壟斷企業

行政壟斷：例如上海機場、中國中免、大秦鐵路

自然壟斷：例如黃山旅遊，麗江旅遊

經濟壟斷：例如寶鋼、武鋼

（弊端是價格管制，沒有定價權，成長性非常低）

②老字號品牌

千百年傳承下來沒有消失，經歷過時間考驗，質量過硬，老字號最差也能穩定經營。

例如貴州茅台、雲南白藥、片仔癀等。

③激烈市場殺出來的龍頭企業。

例如伊利、雙匯、格力等。

（*注意：林園表示選這種企業，一般要慎之又慎，要在行業中已經做到龍頭老大。這種企業有高利潤但也有變化。一定要注意毛利率變化，只買毛利率不再下降，已經趨穩的企業，因為這時我們可以看出它是這個行業的老大。不要選那些企業，雖然它產品也是一個知名品牌，但老降價，價格不是它自己決定的，像我們說的家電企業，這麼多年不見它們漲價了，手機這行業沒有老大老二，都是老大，這種行業不要參與。）

4、選股四指標

①毛利率是最重要的指標，至少在18%以上，越高越好，且穩定或趨升。你如果能把這一指標吃透了，搞清楚了，你投資不會有大失誤的。毛利率變化一定要穩定，然後趨勢不能是下降的。

②小投入，大產出的公司才是賺錢機器。盈利不是靠增加投資產出的。

③投資一定，產出無限大，是我鍾愛的公司。

④嬰兒股本，巨人品牌的行業老大。（雖然股本很小，但已經是行業老大，佔有很高市場份額，這種公司是最容易漲的，小股本，盈利能力又很強很確定的公司，股市牛市中也愛炒這種股）

5、選股六法：

①行業盈利出現拐點。

②盈利高的知名品牌企業。

③巨人品牌，嬰兒股本（市值）

④能看見底的。（即能算清最壞情況的）

⑤10年後仍然存在的。

⑥數字說話。（現金流充沛的，分紅比融資多的，每年復權都能創新高的）

四、林園是如何買入的？

1、先選好個股，少量買入一些做跟蹤，跟蹤時間可能長達三年，然後反復調研。

2、在合適時機大量買入。

3、買到一定量後就不再買了，即使再低價也不會補倉。

4、除非基本面出問題或未來看不清才會考慮賣出。

五、林園的賣出標準

1、發現性價比更好的。

2、確實高估的。（比如林園認為100年才能回本就算高估，也就是100pe。）

3、經營發生變化的。毛利率呈下降的趨勢，偶爾為之的降價打擊競爭對手不算，一兩個月的變化也不算，要是趨勢已經形成的才算。

六、林園論牛熊市的特徵和操作方法

1、牛市三個階段及特徵

①牛市初期大盤藍籌先上漲。

②牛市中期優質股輪番上漲。

③牛市末期大多數股票都會上漲。

④其中牛市中後期最賺錢。

2、牛熊市操作方法

①熊市滿倉持有不動。

②牛市初期的佈局：龍頭佔60-70%（茅台五糧液招行)，低市盈率高分紅板塊佔25-30%（江西銅業，當作現金等價物)，優質小盤股佔15%。（馬應龍、江中、白藥等）

③牛市中期，把中間縮小，甚至到0，然後加大對小盤股投入。

④牛市最主要操作方法就是持有。

附2006年林園的持倉（當時是熊市，符合林園牛市初期的佈局）

茅台43%、五糧液15%、招行17%、銅業17%、白藥3%、其他5%，滿倉。

七、林園關於一些行業、企業的洞見

1、製造業

①我不喜歡製造企業，我把它們列為高風險企業類型，因為它們有很多競爭對手，看它們基本面變化主要看毛利率是不是下降了，應收款是不是增多了。不過在高度競爭市場中脫穎而出的企業投資者要關注，比如伊利蒙牛、格力美的。

②過去的事實告訴我，能通過投資來實現大量工業化生產的商品，它們的價格最終是趨降的。

③這類企業一定要注意毛利率變化。

④江西銅業這種公司我是不喜歡的，實際上我把它當現金配置，就是隨時可以賣掉它買其他的股票。

2、論嘴巴股

①我研究了歐美髮達國家的股市後發現，能夠長盛不衰的企業多數是與吃喝有關的食品飲料企業，還有與身體健康有關的醫藥企業。

結論就是：投資就是要買一些跟嘴巴有關係的東西，簡單的道理就是，別的東西可以不消費或者消費傾向會變化，比如20年前追索尼，今天追蘋果，這種消費習慣隨時會改變，但吃喝是人類不能回避的，藥品的需求也是不可缺少的，所以我投資的家是和嘴有關係的公司。

和嘴有關公司的優點：

①產品沒庫存，都被吃掉了，我們容易給它們估值。

②往往都有很大品牌。

③符合投入一定，產出無限大的原則。

④消費最容易被看到和親身體會到。日常生活中都能接觸到。

⑤產品最容易傳播。

⑥受益人群最大。

除非人類不在，只有在，就要吃喝。

凡是有上市，知名的，與吃喝有關的公司我都會買一點，哪怕覺得很貴，也會買一點進入股票池，目前，和嘴有關的公司佔我市值的70%。

3、醫藥

醫藥：雲南白藥、片仔癀、同仁堂、東阿阿膠、馬應龍、江中藥業，共同特點：都是各自領域的龍頭，零庫存。

4、白酒

①喝葡萄酒幾瓶才夠，白酒一瓶就夠。

②喝醉有快感，酒讓人忘記一切煩惱。

5、稀缺資源

黃山旅遊、麗江旅遊，是優質稀缺的資源，策略就是不斷買入，全世界其他地方都沒有，它就是稀缺的。

八、林園的投資不為清單：

1、有老大就不選老二。

2、roe＜10%免談。（一般要求高於20%）

3、毛利率＜20% 也免談。

3、依靠新產品盈利的公司不買。

4、買到一定量後就不再買了，即使再低價也不會補倉。

5、最少要跟蹤3年，才會大量買入。

6、企業未來三年的賬，算不到就不參與。

7、不借錢買股是鐵律。

8、只能融資，不能分紅的企業不要碰。

9、現金流一定要好，不好的企業不要碰。

九、最後：林園的投資箴言

1、我賺錢的秘籍就是：行業+壟斷+成癮。

2、投資的敵人就是競爭，我最喜歡壟斷。

3、投資，確定性必須放首位。

4、即使盈利確定，股價沒有上漲空間也不能投。

5、建議選擇跟生活密切相關的企業。

6、不犯錯是股市賺錢的關鍵。

7、股票要賺錢，價格並不重要，要靠量。

8、我認為上市公司95%我都搞不懂，我研究的公司不超過25家。

9、投資首先考慮風險，就是它底在哪裡。

10、我投資一家公司，最少我要跟蹤3年，才會大量買入。

11、投資第一性是確定性，即盈利的確定性。

12、算企業未來三年的賬，算不到就不要參與了。

13、買龍頭，買龍頭，買龍頭，重要事情說三遍。

14、股市風險，對我來說就是我做了一件我自己不知道的事。

15、投資想最壞的結果，才是投資的訣竅。

16、股市天天漲會使聰明人放棄原則，堅持原則很重要。

17、投資股市的本質，就是投賺錢的企業。

18、投資第一重要性是確定性，賺錢的確定性。

19、投資，我覺得還是投資最賺錢的公司，別的你就不要想了

20、投資最重要要素是時間，越早投資越好，因為復利效應。

21、熊市三期滿倉持有，牛市三期資產上大台階。

23、時間是最好的檢驗官，對任何東西都適用。

24、拿錢入股市的人都應該受到歡迎，因為只有錢才能把市場買高。

25、在熊市買入並堅定持有。

26、中國能賺錢的公司就那麼多，都是行業老大，它們再不賺錢。就沒辦法了。

27、我買的肯定是好的，我沒買的，至少不符合我的標準。

28、快消品多是投入一定，產出無限大，是真正賺錢機器，比如可口可樂。

29、未來中國人對產品品質的追求一定是第一位的。

30、能讓我賺大錢的股票幾乎都要深套我，買了就跌，好像沒有例外，原因是只有套了我量才能買夠。

31、一種產品如果不好，它是不會傳承下去的。

32、股市95%以上的企業都不符合我的標準，但剩下的幾十家已經足夠我賺錢了。

本文由《美股老司機.eth》授權轉載，原文請點此