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華城站穩500元、中興電飆漲停171元...重電股還能上車嗎?四強基本面、本益比和乖離率分析

提要

華城站穩五百,重電四雄還有戲?

重電示意圖。 (聯合報系資料庫)
重電示意圖。 (聯合報系資料庫)

本文共1588字

作者 阿格力

台電在2022年提出《強化電網韌性建設計畫》並預計十年投入5,645億元預算,第一階段2022年-2024年預計871億元,老牌的重電產業也紛紛雨露均霑。而美國同樣啟動能源基礎建設需求,預計在2022-2032年砸下4,640億美元以提升相關設施,這讓國內重電股又多了海外銷售動能的新題材(聯合新聞網)。關於重電概念股受惠政策的產業利多,阿格力早在2022年就已經持續追蹤至今,趁著年報空窗期我也幫大家統整出重電四雄的近況。

圖一、重電四雄受惠台電大單而雨露均霑,資料來源:強化電網韌性建設計畫。
圖一、重電四雄受惠台電大單而雨露均霑,資料來源:強化電網韌性建設計畫。

士電(1503):2024年元月EPS自結0.81元、年增37%

士電近期轉熱,股價屢創新高甚至漲停亮燈,最新收盤價已經來到174元。也因為七個交易日股價上漲逼近四成被列為警示股,因此自結2024年元月EPS繳出0.81元、年增幅37%,出現2023年年報還沒公佈就提前知道2024年獲利亮眼的有趣現象。

回到技術面來觀察,士電乖離率在2024年元月中旬曾出現波段低檔的1.01%,不過年後就開始往上走,最新收盤價的乖離率更突破四成來到43.34%。以政策面而言,士電主力銷售為各種變壓器,無論是國內或美國都有機會接到大筆訂單,也形成短期內的催化劑。

圖二、士電主力產品為變壓器,資料來源:阿格力價值成長股APP。
圖二、士電主力產品為變壓器,資料來源:阿格力價值成長股APP。

中興電(1513):國內唯一有能力銷售345KV GIS的領導廠商

說到2023年的中興電,可以說是禍福相倚的一年,面臨弊案重罰又創下獲利新高。2023年總營收繳出221億元的歷史新高,這當然是受惠台電訂單爆滿而帶動,在手訂單也從300億提升到第二季400億元(自由財經)。中興電在國內高壓氣體絕緣開關(GIS)產業為市佔超過七成的領導廠商,345KV、69KV等級的GIS更是台電唯一認可的廠商。從乖離率角度來看,其實2024年以來都在10%以內遊走,不過最近受惠族群行情已經來到18.11%。但相對士電與華城的乖離率來說,中興電算相對比較不過熱的。

圖三、中興電GIS產業地位相當穩固,資料來源:阿格力價值成長股APP。
圖三、中興電GIS產業地位相當穩固,資料來源:阿格力價值成長股APP。

亞力(1514):台電、台積電都是其客戶

亞力在2023年同時受惠政策及半導體產業利多,台電訂單就賺超過50億元,而晶圓雙雄海外建廠專案訂單也有30億元(工商時報),因此全年營收繳出94.57億元、年增22.9%的新高。從產品組合來看,亞力各種重電產品均有涉獵,而主力銷售則來自輸配電線路相關的電機器材。再從季線乖離率角度來看,2023年12月股價創高而拉抬到50%以上,2024年農曆年前又拉回到10%以內。不過近期隨著重電族群重新奪回市場熱點,股價慢慢往前高靠攏,乖離率也重新站上10%以上,顯示重電是整個群族的強勢。

圖四、亞力同時受惠台電及台積電而拉抬營運動能成長,資料來源:阿格力價值成長股AP...
圖四、亞力同時受惠台電及台積電而拉抬營運動能成長,資料來源:阿格力價值成長股APP。

華城(1519):重電股王持續挑戰天花板

華城是國內極具規模的全方位重電公司,除了發電機及電纜沒有涉獵,其餘只要是電力產品需求都能一條龍幫客戶處理到好。所以重電族群的產業風向球看華城就對了,最新收盤價為560元並同創新高,顯然產業天花板也跟著政策而不斷堆高。公司派也提到2024年產能將再提升三成到四成的水準,客戶訂單也已經談到2026年了,也難怪華城2023年營收有能力繳出139億元、年增79.3%的新高。接著再從乖離率角度來觀察,華城最新乖離率是51.93%,說實在是漲到大家不太敢相信

圖五、華城股價屢屢創高而不斷拉抬乖離率,資料來源:阿格力價值成長股APP。
圖五、華城股價屢屢創高而不斷拉抬乖離率,資料來源:阿格力價值成長股APP。

中興電本益比記得還原計算

華城本益比已經衝上75倍大關,似乎也有領跑族群的意味,其餘三檔重電概念股也逐漸往40倍或更高的倍數發展。不過這邊要特別提的是,中興電當前本益比43.9倍,包含2023年第二季認列罰金而導致EPS虧損1.42元,還原回去可能就不同狀況。根據中興電公司派透露,如將罰金還原則2023年前三季EPS將來到5.63元的同期新高(工商時報),近四季EPS就會超過7元以上。以同族群比價效應來看,中興電還原獲利的本益比會低於20倍,加上乖離率不像華城高到50%,也難怪2月23日上漲9.5元(7.12%)之多。

圖六、中興電本益比還原獲利可能低於20倍,資料來源:阿格力價值成長股APP。
圖六、中興電本益比還原獲利可能低於20倍,資料來源:阿格力價值成長股APP。

⚠️ 本文章為教學APP功能或整理總體經濟與公司營運重點,非投資建議與任何買賣的邀約。

本文由《阿格力》授權轉載,原文請點此

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