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優秀的交易員,是天賦異稟還是靠後天培養?他37歲獲利64億元:想從股市賺錢,得先能接受虧損

提要

接受「投資人最討厭的事」!讓他用400元賺進2億元

圖/pixabay
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本文共3305字

經濟日報 樂金文化

編按:華爾街前所未見的實驗「海龜計畫」,透過招募投資小白並給予百萬資金進行順勢交易,其創始人,是一位在芝加哥交易廳中的神祕人物理查.丹尼斯(Richard Dennis),在了解在海龜交易員之前,應該先認識這位特立獨行又極具前瞻性的「海龜始祖」。

海龜交易員的緣起,始於期貨交易王子理查.丹尼斯。這位芝加哥的平凡少年,憑藉著掌握機率、不畏虧損且堅守原則的投資方法,靠著400美元(約新台幣1.3萬元)賺進2億美元(約新台幣64.8億元),在期貨市場年少有成,白手起家,創辦C&D大宗商品公司。

反體制且信奉經驗主義哲學的他,從一個與合夥人多年來的小爭論,創造顛覆整個華爾街先天資質與階級學歷的神話。他以「飼育海龜」的概念發想:「我們要像在新加坡飼養海龜一樣,培養交易員。」這場獨特的「海龜計畫」,不僅挑戰交易界的常規思維,也重新定義交易者的成功標準,更改變許多普通人的人生。

這項史無前例的計畫,挑選了23位幾乎沒有交易經驗的普通人,提供一套海龜交易系統與一人100萬美元供他們實際操作。此後四年,在丹尼斯的培訓下,除3人中途退出,其餘20名學員在市場中都有極佳的表現,以丹尼斯提供的資金為本,賺取超過1億美元的利潤。

作者: 麥可.卡威爾

金融期貨先驅理查.桑德爾(Richard Sandor)曾經這樣評價丹尼斯:「當市場如此混亂時,遊戲的名稱就是生存。從這個角度來看,他或許是 20 世紀最成功的投機者之一。」

1970 年代至 1990 年代中期,是丹尼斯的鼎盛時期。認識他的人對他有眾多不同的描述,其中包括:傳奇的場內交易者丹尼斯、交易系統的交易大師丹尼斯、在投資銀行德崇證券創辦基金的丹尼斯、慈善家丹尼斯、政治活動家丹尼斯,以及領先業界的資金經理人丹尼斯。他是一個難以用單一刻板印象界定的人,而且他對此感到滿意。

反骨的金錢觀

丹尼斯的成功,早在發起海龜實驗之前就已經開始。他在1950年代的芝加哥長大,是個來自舊南區社區的街頭孩子。童年時期沒有富裕的父母和地位顯赫的朋友。他不是含著金湯匙出生的,也沒有好的人脈。

十幾歲的丹尼斯個性內向、戴著厚厚的眼鏡、穿著聚酯材質的褲子。他第一次嘗試交易,是在芝加哥聖勞倫斯男子預科學校就讀時,購買了10股3美元的「留聲機」股票。然而那間公司後來倒閉了。雖然第一次交易的嘗試失敗收場,但他天生擅長打撲克牌,能夠憑直覺理解賠率。

17歲時,丹尼斯在芝加哥商品交易所(CME)找到一份跑單員(runner)的暑期工作(時薪1.60美元)。當時,交易廳每天都擠滿數百名交易員,他們爭吵、嘶吼著進行交易,就像拍賣師在買賣手中的商品一樣,只不過場所換到交易廳。或者,以激烈的「室內橄欖球比賽」來形容會更為貼切。

丹尼斯渴望成為其中一員,但想在場內交易須年滿21歲。他解決這個問題的辦法,是說服父親替他交易。於是,這位芝加哥市政府的藍領工人,成為兒子在場邊以手勢指導的交易代理人。儘管丹尼斯十幾歲時在交易上取得成功,但並未就此投入交易中,而是前往德保羅大學(DePaul University)就學,並在那裡重新燃起高中時對哲學的熱情(在會計課程不及格之後)。他最推崇英國哲學家大衛.休謨(David Hume)和約翰.洛克(John Locke)的思維模式,他們看待世界的方式相對簡單,基本觀點就是「證明給我看」。

休謨和洛克都屬於經驗主義學派。經驗主義的根本,在於認為知識源自實驗、觀察和經驗。這兩位十八世紀英國哲學家所提出的簡單常識,與丹尼斯這位大學生產生連結,成為他的偶像。

從德保羅大學畢業後,他獲得杜蘭大學研究所的獎學金,但他很快就提出休學,並在幾天內返回芝加哥開始全職交易。

丹尼斯使用向父母借來的錢(其中一部分來自他名下的壽險保單)購買了美中商品交易所(MidAmerican Commodity Exchange)的席位。然而,他還需要資金才能進行交易,此時,他從哥哥湯姆( Tom)送披薩的收入,獲得最初100美元的交易資金。

丹尼斯不是出生在一個具有金融市場工作經歷的家庭中。一直以來,丹尼斯都誠實的談論他父親對市場的「憎惡」,他說:「我的祖父於大蕭條的股市上損失了所有的金錢。而投機的衝動似乎跳過我父親,遺傳到我身上。」他知道父親的觀念永遠不適合自己:

想在這個行業中獲得成功,就不能對金錢抱持傳統死板的態度。這是什麼意思?舉例來說,我的父親為芝加哥市工作了30年,並曾做過鏟煤的工作。讓我們從他的金錢觀念出發,當交易商品在幾秒鐘內損失50美元時,對他來說,這件事表示他還要再花8小時鏟煤付出勞力才能把這筆錢賺回來。這就是他的金錢觀。

不畏虧損的交易心理

不只性格和金錢觀與眾不同,丹尼斯的交易也相當獨特。丹尼斯經常閱讀《今日心理學》雜誌(Psychology Today),而不是關於政府經濟或農作物的報告,藉此控制情緒,並提醒自己小心在交易中容易被高估的直覺。

丹尼斯用破紀錄的超短時間,就在美中商品交易所從新手成長為專業交易員,沒有人知道他是如何學會他正在做的事。丹尼斯熟知交易者有「自我毀滅」的傾向,以及「自我對抗」是交易員應該集中精力的地方:「我認為了解佛洛伊德對死亡願望的看法,比了解米爾頓.傅利曼 Milton Friedman,提出自由主義的經濟學者)對赤字支出的看法來得更重要。」但在今日的華爾街,收入50萬美元的當紅交易員卻鮮少談論到,了解心理學是賺進數百萬美元的關鍵。

然而,交易比丹尼斯所說的還要困難。最初價格的上下波動讓他損失慘重,但他在幾個月內就從慘痛的教訓中學習寶貴的經驗。「你必須在心理上接受並經歷失敗。」

他說:「某天,我犯下現代人所知道的所有錯誤。我承擔太大的風險,驚慌失措,並在每次市場下跌時恐慌性的賣出。在那天交易前,我的淨資產大約有4,000美元,但在兩個小時內我就損失約1,000美元。我後續花費三天的時間,才讓這段經歷的情緒穩定下來,而我認為這是發生在我身上最好的事情。」

透過這樣的交易心理,理查.丹尼斯成為一位顛覆傳統的人物,不隸屬於主要投資銀行或《財星》 500 大企業的芝加哥獨立交易者。在芝加哥交易的「當地人」表示:丹尼斯總是「賭上一切」。

在1983年,丹尼斯37歲時,他已經透過最初的幾百美元,賺進數億美元。在不到15年的時間,他以自己的交易方式大獲成功,而且沒有受過正式的培訓或任何人的指導。他冒著經過計算的風險,大量槓桿化巨額資金,只要看好某一項交易,就會盡其所能獲取一切收益。他將市場視為一門「賭博」的生意。

早在諾貝爾獎頒獎給行為金融學理論教授的十幾年前,丹尼斯就已經發現如何利用行為金融在現實世界中獲利的方法。在各種市場上,其他競爭對手都難以理解或模仿,他這種利用市場非理性行為的超群能力。因為他對機率與獲利的理解相當獨特。再加上他獨特的賺錢風格:「大賺少數幾筆,並有多筆小賠」。如果說他有什麼賺錢「祕訣」,那就是交易時必須在心理與生理上都能接受虧損。

  

原標題:交易廳王者的崛起

本文摘自樂金文化出版《撼動華爾街的海龜交易員:從門外漢到頂尖交易者的傳奇故事,新手擊敗市場的11項鐵律法則》

作者:麥可.卡威爾 (Michael W. Covel)

他是順勢交易公司(Trend Following)的董事長兼創辦人,該公司是一間以順勢操作為核心法則的研究與顧問公司,他自1997年以來,就以順勢交易的投資方法,擔任個人、避險基金與投資銀行的顧問,還創辦海龜交易者網站(TurtleTrader.com),該網站以培育後天操盤手著稱,至今已吸引近百萬造訪者。

身為一名知名投資公司的創辦人,他不僅經常接受主流金融媒體與電視廣播的採訪,近年更開設自己的Podcast頻道「麥可.卡威爾的趨勢追蹤」(Michael Covel's Trend Following),收聽人數超過1500 萬,內容涵蓋投資、經濟學、心理學、政治、決策、人類行為、創業和交易,對談嘉賓更不乏諾貝爾獎得主如丹尼爾.康納曼、知名投資人與作者霍華.馬克斯等。

其著作還有暢銷書《趨勢交易正典》、《順勢致富》,在全球已被翻譯成十多種語言,總銷售已超過15萬冊。

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