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文/玩股特派員
200 元的鴻海以前是個開玩笑的目標,2024 年卻很不一樣。隨著 AI 高檔回落後再戰 200,你該重新認識這個代工龍頭,以及重新算出新的合理價在哪裡。
鴻海在今年上半年一口氣超越過去的自己,站上 200 元關卡,雖然年中回檔三成,但也反彈回穩站回所有均線之上。200 元以前是要翻倍才能達成的目標,但為什麼今年開始不一樣?
鴻海 2023 年營收 6.15 兆元,是歷史次高表現。雖然 PC、手機跟中國市場都衰退,但第四季為智能零組件、網路產品開始放量出貨,減輕市場衰退壓力。許多法人也調高鴻海目標價至少 200 元,這是個多頭指標。
再來,根據法人機構預估,估算鴻海 2024 年 EPS 可能至少賺 11 元,最樂觀還超過 13 元,參考大盤本益比超過 20 倍以上,用 11~13 元 EPS 乘上大盤本益比就得到 220~260 元,再加上 AI 行情助攻,所以機構喊 200 元並不算太誇張。
2024 年起漲關鍵還是在 AI 與輝達的 GB200液冷伺服器機櫃,2025年有機會吃到破兆商機,上看四萬台,接著輝達宣布已經準備開始量產,公司也希望加速出貨,這對鴻海當然是利多。過去多年獲利靠代工 iPhone 作為獲利主力,又多了 AI 的想像空間,這就讓鴻海股價三級跳往上漲。
隨著鴻海公布 9 月營收 7330 億創歷史第四高,第三季營收 1.85兆元創單季新高,年增超過兩成,優於外界預期。累計前九個月營收 4.72 兆,年增 9.73%,創下歷年同期次高紀錄。從 9 月份銷售狀況來看,消費性電子跟 AI 產品一樣是雙主菜,這跟 iPhone 16 上市有直接關聯性,等於提早預告第三季 EPS 或許不會太差。
算出鴻海合理價
既然鴻海的條件已經跟以前不一樣,要如何估算鴻海現在「合理」的便宜價?同樣回到本益比,鴻海先前的本益比高點出現在 2021年 3 月約 16 倍本益比,以近四季 EPS 合計為 11.06 來算, 現在在 200 左右當然貴,除非 EPS 成長到 12.5 元以上,200 元才是合理價。
另一個切入點則由殖利率觀察,由於鴻海已連續配息 25 年,配息穩定,近五年殖利率多在 3%~5%。但 2024 年配息 5.4 元,殖利率為 2.5%,股價已經高於過去水平。
結論
鴻海在專業電子代工領域深耕多年,也是全球市占率超過40%超級龍頭,當全球電子持續成長,投資獲利也會持續成長。雖然受惠 AI 商機,但鴻海本身營收來自消費性電子、雲端網路、電腦終端、元件代工四大業務,AI 則是要觀察雲端雲收才知道受惠程度,另外獲利也可能是虛的,毛利率是否成長才是重點,毛利大幅提升才是AI獲利放大的開始。
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