火線話題／壓垮矽谷銀的最後一根稻草

3月10日美國發生加州矽谷銀行（SVB）揭露鉅額虧損且增資失敗後，短短48小時內就爆發擠兌、倒閉，金融機構、科技、創投股價連帶受到衝擊。接著，連續傳出第一共和銀行、瑞士信貸財務危機，使得剛喘口氣的歐美銀行股再陷新一波風暴，待各國央行紛紛注資，才成功暫時穩住市場信心，否則必會引發全球金融動盪。

1983年創立的SVB，是一家專門為新創產業提供融資借貸的銀行，全美國的銀行中資產排名第16位，與矽谷區科技業創投基金與新創企業關係密切，在中國、丹麥、德國、英國、印度、以色列等地都設有分行。SVB倒閉，不僅美國母銀行受到影響，還會擴展到世界各地的分行及創投科技產業，甚至還會引發骨牌效應牽連到其他銀行。據了解，目前還有六家未爆彈銀行等著被擠兌。

SVB並未胡亂投資，而是把大量資金投入到公債，以及由美國政府支持的長期債券上。

這些債券的投資報酬率雖低，但因存款成本幾乎是零，毫無風險，沒想到去年3月起美國聯準會推出緊縮貨幣政策，大幅升息，SVB被迫提高存款利率，致使債券的利息收入小於存款利息支出。

債券安全性雖然不變，債券價格卻大幅下跌，帳面嚴重虧損，股價大幅下跌，銀行的信用評等跟著調降，客戶擔心存款收不回來，因而造成擠兌。

回顧1995年，霸菱銀行是英國歷史最悠久的銀行之一，1762年在倫敦開業，成立233年後倒閉，主要原因是一名在霸菱新加坡分行任職的交易員，一個人進行超額交易衍生性金融商品，投機失敗，導致損失14億美元。嚴格講起來，這是銀行內控沒做好；2008年又發生雷曼兄弟事件，因為操作次級房貸，沒有擔保品，波及許多的銀行和保險業，一出事就釀成世界的金融危機。

1996年的台灣，台中八信也曾爆發職員盜領客戶存款舞弊案，消息傳出，總社和其他兩個分社都出現小規模的存款戶擠兌和定存提前解約情況，這次擠兌事件是銀行內部人員舞弊缺失，與雷曼的高槓桿操作、矽谷銀行的大量資金投入到公債及長期債券上缺乏營運周轉資金的情境，並不相同，不過，結果同樣都發生了擠兌事件。

為避免重演雷曼兄弟帶來的風險，這次美國政府迅速出手，宣布全部概括承受，一面指定聯邦存款保險公司接管，聯準會並出面保證，該行儲戶一定能領到存款；各國央行也決定提供現金給科技公司，協助矽谷銀行各地子公司的客戶滿足短期營運所需資金，金融風暴到此暫告一段落。

美國連續幾次發生銀行擠兌事件後，投資人開始對銀行產生不信任，短期內資金可能抽離美國金融市場或資本市場，並重新思考將錢轉為現金落袋為安。

此外，今年利率波動趨緩，債券價格可望逐步回升，投資者不妨將投資資金押在固定收益率高的定存或收益率高及保本的長期債券上，以降低風險。

2020年初美國採取量化寬鬆（QE）政策，大舉印鈔票買入金融資產，造成資金泛濫；接著一年前為抑制通貨膨脹，聯準會開始連續升息，利率上升結果推升企業借貸成本，且高利率侵蝕了SVB和其他銀行在超低利率時代的長期債券價值。

在客戶提款速度加快時，因可變現的資產都是長期，該銀行沒有充足的周轉資金可供提領，此時SVB為了滿足取款請求，只好虧本出售「持有至到期」的債券資產，造成未實現的債券損失。

歸結這次SVB倒閉的原因，其中是FED的寬鬆貨幣政策，但壓垮矽銀的最後一根稻草，竟是持有過多的安全資產！