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受惠全球能源轉型訂單爆量 重電二哥股價漲幅輾壓一哥中興電

在全球能源轉型浪潮下,重電產業訂單需求大增,相關族群迎來近年罕見的榮景。 聯合報系資料庫
在全球能源轉型浪潮下,重電產業訂單需求大增,相關族群迎來近年罕見的榮景。 聯合報系資料庫

本文共1063字

專欄作家 陳喬泓

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近期重電族群連袂大漲,其中我持有很長一段時間的中興電(1513),股價上漲至最高157元,距離去年高點147元,上漲近7%。但我留意到有一檔重電股表現比中興電還要好,就是重電族群二哥士電(1503),今年以來已經上漲逾67%!

士電成立於1955年,為重電設備廠商,主要產品為電力變壓器、配電變壓器、電抗器及配電盤等。車用電裝事業成立於1965年,與三菱電機技術合作,產品包括起動馬達、交流發電機等。低壓開關事業成立於1973年,產品包括斷路器、電磁開關等。

士電為國內重電業者中產品線最齊全者,涵蓋高壓變電系統用之345kV、161kV等超高壓變壓器,及低壓配電系統用之開關及配電變壓器。2022年電力配電產業營收約佔60%,為最主要營收來源。

從士電過去營運表現來看,近5年營收年複合成長僅5%、近5年稅後淨利年成長9.6%,EPS從2018年的2.72元成長至2022年的3.86元,增長幅度並不算高。從營運績效來看,毛利率維持在17~18%,還算符合標準,但ROE不到10%,雖然士電的負債比例不到40%,也幾乎沒有長期負債,但運用資金創造獲利的效率並不佳。

去年受惠於台電強韌電網計畫、綠能及儲能系統統包工程、充電樁等產品挹注,2023年前三季稅後淨利20.58億元、年增18%,每股盈餘3.94元、創下歷史同期新高。全年營收達318.3億元、年增3.5%,預估單季EPS約0.7元,全年EPS約落在4.6~4.7元。

士電今年1月最新營收39.08億元、年增23.7%,自結1月獲利4.23億元,年增37%,每股稅後0.81元,創下歷史新高。展望2024年,台電強韌電網計畫與美國基礎建設將帶動高成長,其中美國基礎建設投資將在未來5至8年帶動變壓器需求持續成長,預估總需求高達800至1000億美元。

在海內外變壓器需求強勁,且隨著產能逐步擴張,未來獲利有顯著成長空間,法人預期士電受惠變壓器需求,全年營收可望成長雙位數成長,獲利在毛利率提升下有兩成以上的成長潛力。

在全球能源轉型浪潮下,重電產業訂單需求大增,相關族群迎來近年罕見的榮景。以士電來說,今年1月營收直逼40億元,並繳出年增23%的佳績,過去第1季因逢春節假期等因素原為傳統淡季,今年可望淡季不淡,並預期今年接單量會是跳躍式成長。

為了因應產能,公司加蓋新廠房,擴充大型變壓器產品線,預計今年底就可以完成建置,最快明年首季投產。在美國電網建設加速下,士電訂單能見度明顯提升,在營運成長明確下,有望拉高與重電龍頭股華城(1519)之比價空間。

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曾經是月領32K的小美工,2006年進入股票市場,歷經美國次貸風暴慘賠百萬,痛定思痛苦讀投資書籍逾百本,並努力鑽研國外投資大師的賺錢心法,進而發展一套屬於自己的成長股投資策略,之後開始穩健獲利,2009年至2021年累積總報酬率超過15倍。

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