經濟日報 App
  • 會員中心
  • 訂閱管理
  • 常見問題
  • 登出

美股Q4繼續爬憂慮牆?HSBC:5疑慮可以全部甩掉

美股9月表現欠佳,但年底前能否讓投資人破涕為笑?滙豐策略師認為,正因投資人疑慮升高,未來三個月美股表現令人驚喜的門檻反而降低了。 圖/路透
美股9月表現欠佳,但年底前能否讓投資人破涕為笑?滙豐策略師認為,正因投資人疑慮升高,未來三個月美股表現令人驚喜的門檻反而降低了。 圖/路透

本文共1380字

經濟日報 編譯湯淑君/綜合外電

美債殖利率與美元勁揚,使美股9月表現差勁,看來全月可能跌5.1%左右,那將是2023年表現最差的月份。但分析師認為,隨著投資人疑慮升高,未來三個月美股表現令人驚喜的門檻反而降低了。

MarketWatch報導,滙豐(HSBC)多元資產首席策略師凱特納領導的團隊表示,市場氣氛變得如此凝重,「壞消息如今被視為壞消息」,不應排除意外驚喜激勵美股在第4季強彈的可能性。

凱特納與其團隊說:「我們最近聊的話題,不乏對潛在利空可能觸發跌勢的反駁,那些促跌催化劑可能來自於泰勒斯/碧昂絲消費支出的後遺症,和其他諸多因素。」這群滙豐策略師引用泰勒絲歌詞「全部甩掉」(Shake it off)作為研究報告標題,意指可拋開這些疑慮。

一大關鍵讓美股不致重演2022市況

風險性資產行情最近拉回,乍看下宛如2022年市況的翻版,也是受到殖利率走高和利率「更高、更久」的貨幣政策雙重打擊。但滙豐策略師指出,有一點明顯不同。

這群策略師在致客戶報告中寫道:「跟去年升息驅動賣壓的關鍵不同點在於,不是發生在成長料將大幅減速的情況下,反而是因為成長依然太強韌,特別是美國。因此,與股票相比,信用利差(credit spreads)也仍穩定多了。」「信用利差」有如一面鏡子,可照見企業財務與資本取得的穩健度。

滙豐策略師團隊仍維持「加碼」美股,並基於「持倉吸引力」而增持能源股,尤其偏重英國。

除了對美股信心堅定不移外,滙豐策略師大致上也看好第4季美國風險性資產的展望,預料會優於歐洲同類型資產。他們說:「理由很簡單:短期內對美國成長的預期缺乏共識,跟過去兩季類似。所以,正面驚喜的標竿相當低。」

舉例來說,他們認為,未來三到六個月,很難見到重大利空意外爆發。滙豐經濟學家預測,美國第4季和明年第1季經濟成長會更高,2024年和2025年降息次數會少於現在的共識預測值,而第4季通膨將走高。

近來市場氛圍出現重大轉變,把美股標普500指數推下滑坡,反映市場終於面對美國利率將升得「更高且更久」的現實、美元恢復強勢,以及能源價格暴漲。

滙豐把五種市場疑慮一掃而空

滙豐在報告中,另舉論點逐一反駁其他五種常見疑慮:

1.超額儲蓄降到低水位

滙豐反駁說,實質(扣除通膨)薪資成長轉正已有一段時日,而低所得消費者也雨露均霑。此外,之前風險性資產價格上漲,可能已帶給「美國家庭正面的財富效應」。

2.消費者信用貸款攀高

滙豐指出,消費者信貸目前增加的步調比2021年和2022年都來得慢,「無論如何,這個變數常被用作看空後市的論點,無論走向如何」。

3.信用卡逾期繳款增加

滙豐指出,信用卡逾期繳款案例自2022年底以來就一直增加,但還未升到新冠肺炎疫情前的水準,更遠低於全球金融海嘯前的平均值。

4.學貸緩繳期結束

滙豐指出,學貸還款金額自7月初以來一度衝高,但後來已回降。有些人擔心還學貸會抑制消費者支出,但滙豐說:「我們看法倒沒有那麼負面。事實上,債務人趕在緩繳期截止前償還學貸,就顯示消費者手上確實還有餘錢可花。」

5.就業市場搖搖欲墜

滙豐策略師指出,一年前,市場普遍的共識是:2023上半年美國陷入衰退,聯準會(Fed)貨幣政策由緊轉鬆,下半年經濟復甦。實際現況是,美國8月非農就業人數增加19萬人,初領失業救濟金人數與一年前所見的紀錄低點只差不到2萬人,而職缺數仍維持在比疫前高峰高約150萬,「這根本不符合所謂減弱的條件」。

※ 歡迎用「轉貼」或「分享」的方式轉傳文章連結;未經授權,請勿複製轉貼文章內容

延伸閱讀

上一篇
美股收盤/晶片股領軍標普、那指雙創新高 數據支持 Fed 今年降息
下一篇
美CPI低於預期 那指、標普開盤創新高

相關

熱門

看更多

看更多

留言

完成

成功收藏,前往會員中心查看!