美債需求不墜1／投資人趕在Fed降息前湧入債券基金 今年來吸金額創高

美股今年來或許表現亮眼，但2024年其實是華爾街的「債券基金之年」，投資人都趕在利率開始下滑前，湧入債券的指數型基金（ETF）與主動管理式基金，固定收益指數型基金（ETF）今年來的吸金額創下歷來同期新高。

在美國掛牌的固定收益ETF今年來截至7月底已流入近1,500億美元，為歷來同期新高。若同時觀察共同基金和ETF，晨星公司（Morningstar）數據顯示，應稅債券基金（taxable bond funds）上半年就占了美國基金淨流入額的近九成。

高利率和通膨下滑，給了投資人從債券獲得投資收益的罕見機會，貝萊德（BlackRock）固定收益投資長里德更形容當前為「固定收益的黃金時代」，「我們正看到人們從現金轉入債券」。

債券價格與利率變動的關鍵因素為投資人對短期利率的預期改變，在聯準會（Fed）2022年開始升息時，投資人擁向類似現金的投資，現在華爾街幾乎篤定Fed今年將降息，投資人轉而追捧債券，押注利率將下跌、債券價格將攀升。

在基金管理產業，債券基金一直都是亮點之一，在晨星追蹤的近1,700檔主動管理式債券基金中，74%過去一年都擊敗各自的大盤指數。主動型債券ETF今年來吸金額已締造全年歷史紀錄，許多管理機構也試圖推出新基金以搶搭熱潮。晨星的數據顯示，過去幾年持續下滑的平均ETF費用，去年其實上漲，因為市面上出現大量收費較高的主動型基金。

固定收益的黃金時代

大小型的投資人都在購買不同類別的債券基金，包括風險較高者。美國公債ETF一直都是華爾街交易員押注利率走向的最愛，押注Fed降息將拉抬債券價格的投資人，光是6月就投入60億美元於長期美債ETF，但投資高收益公司債的主動管理型基金也持續吸金，今年最受歡迎的主動式固定收益ETF包括駿利亨德森（Janus Henderson）的AAA擔保貸款憑證（CLO）ETF。也有許多投資人單純買進最簡單、聚焦於高評級債券的總報酬基金。

這種氛圍和2022年大相逕庭，當時利率上漲ˋ重創債券基金，拖累彭博美國整體債券指數暴跌創紀錄的13%。

分析師認為，在Fed即將降息之前，現在是回歸債市的時刻。衍生性金融商品交易員現在預期Fed將在9月降息的機率為100%，美國10年期公債殖利率也已從10月的約5%高峰，下跌逾0.75個百分點。

道富銀行ETF事業美洲研究主管巴托里尼指出，今年來投資人的興趣相當廣泛，龐大資金流入許多不同的債券產品，來源包括機構、財富經理人及散戶。

今年債券基金需求火熱的另一個單純解釋，則是投資人在股票組合大賺一筆後，把部分資金移到債券以平衡風險。