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孟格的智慧:我和巴菲特都有同感 這兩種人都會害死你

提要

波克夏的經營哲學

股神巴菲特左膀右臂孟格辭世。(路透)
股神巴菲特左膀右臂孟格辭世。(路透)

本文共2062字

經濟日報 天下文化

編按:以99歲高齡仙逝的查理孟格(Charlie Munger,或譯查理蒙格、查理芒格),與「股神」巴菲特是事業上一甲子的親密戰友,作為傳奇投資人,許多人好奇他的識人之道及波克夏的經營哲學。他表示,經驗告訴我們,人品差的人會害死你。

我們不想出租辦公室給人品不好的房客,如果房客人品有問題,租約到期之後我們就不會續租。無論是律師、會計、房客還是清潔工,我們希望周圍環繞的都是品行端正、作風正派的人。我們與品行端正的人來往,我們保持雄厚的財務實力,這是我們多年總結出來的經驗。

第二種人,愚蠢而又勤奮,這種人必須開除。簡言之,品行不端與愚蠢又勤奮的人,這兩種人都是禍害。

作者:查理‧蒙格

我們走到今天,靠的不是預測未來利率高低或經濟週期變化。我們沒有那種本事,我們倒是經常因為看錯週期而遭遇逆境。但同樣地,我們也有看對景氣週期的時候。

在景氣週期的交替更迭中,遇到順境也好,逆境也罷,我們需要做的就是力求找到當下最合理的投資邏輯,然後不論週期波動如何劇烈,我們都泰然自若。這就是我們的投資之道。我們不做短期預測,我們追求長期的良好結果。

我完全不知道明年道瓊指數會漲會跌,利率是14%還是6%。我不知道投資銀行的生意會迎來一波繁榮,還是會進入衰退的寒冬。我們真的不知道。我們相信所羅門是一家值得信任的公司。我們與所羅門有過多年合作關係,他們會對我們信守承諾。我們欣賞所羅門的員工。與當時其他機會相比,投資所羅門是一個很好的選擇。

我不太重視長期規劃,這與現代商學院還是聯邦住房貸款銀行體系提倡的傳統規範不同。很多公司都會制定五年計畫,但除非是監理單位要求,否則波克夏海瑟威從來不制定長期計畫。

威廉.奧斯勒爵士(Sir William Osler)一磚一瓦打造出世界知名的約翰霍普金斯大學醫學院(The Johns Hopkins University School of Medicine)。他信奉湯瑪斯.卡萊爾(Thomas Carlyle)的一句名言:「與其為朦朧的未來煩惱憂慮,不如腳踏實地,做好眼前的事。」這也是波克夏的經營哲學。

每一天、每個禮拜、每個月、每一年,我們都努力對手上的訊息與挑戰做出最明智的決定,例如躲開可能出現的災難,化解難纏的困局,抓住絕佳的投資機會,盡己所能應對這些挑戰。

當然我們要盡可能往前看,但想看遠也看不了多遠。不過如果你可以理智且勤奮地處理好眼前的每件事,最後你就能打造出一家優秀的公司。這對威廉.奧斯勒爵士來說有用,對波克夏來說也有用。

如果你認為,當年波克夏海瑟威守著一個瀕臨破產的小紡織廠,然後某一天勾勒出一幅宏偉藍圖,制定詳細的計畫,目標是20年後買進數十億美元的可口可樂股票,彷彿我們有預言家諾查丹瑪斯(Nostradamus)的本事一樣,那你對事情的評估與我們不同。

我們不相信預言。我們不是純粹的機會主義者,但我們確實信奉見機行事。我們不做太多長期預測,只是努力做好眼前的事,而這麼做可以提升我們少數長期預測的準確性。

我們所做的一些事也具有長遠性,但對於一些可能帶來衝擊的事,我們態度往往很保守。我們為可能出現的惡劣環境做好準備,這讓我們的資產負債表長期以來一直表現得非常保守。

還有一個方面也能展現出我們保守的態度:我們儘量遠離人品有問題的人。我們甚至不想出租辦公室給人品不好的房客,如果房客人品有問題,租約到期之後我們就不會續租。無論是律師、會計、房客還是清潔工,我們希望周圍環繞的都是品行端正、作風正派的人。

我們與品行端正的人來往,我們保持雄厚的財務實力,這是我們多年總結出來的經驗。經驗告訴我們,人品差的人會害死你。

除了人品差的,還有一種人我們也必須遠離。這是從《法國陸軍操典》(French Army Manual)中學來的。

《法國陸軍操典》把軍人分為四種。有一種人愚蠢而又懶惰,軍隊中絕大多數的士兵屬於這種人。

第二種人聰明又懶惰,這種人是戰地指揮官的絕佳人選。因為參謀總部提出的大量作戰方案,有很多根本不可行,聰明又懶惰的指揮官只會做兩、三件有意義的事,你當然需要這樣的戰地指揮官。

第三種人聰明而又勤奮,這種人適合進參謀總部,因為他們能不停出謀劃策,制定出大量方案,以確保偶而有幾種不錯的想法能被付諸實行。

最後還有一種人,愚蠢而又勤奮。根據陸軍操典所說,這種人必須開除。

我們深有同感。品行不端與愚蠢又勤奮的人,這兩種人都是禍害。

除了上述所說我們遠離災難的一般原則之外,關於未來,我們通常採取見機行事的態度。各位股東,你們持有的魏斯可擁有大量現金,等到與消防員基金保險公司的合約到期後,現金會更多。但魏斯可不知道該怎麼使用這麼多現金,不是我們不告訴你們,而是因為管理階層自己也不知道。

我們會像威廉.奧斯勒爵士一樣運用這筆資金。腳踏實地,做好眼前的事,讓公司順其自然地長期發展。

魏斯可是一家很特別的公司,很少有歷史悠久的公司跟我們一樣,資產負債表上絕大部分資產是高流動性的類現金資產,而且管理階層還不知道該怎麼配置這些資金。

本文摘自天下文化出版的《蒙格智慧:巴菲特傳奇合夥人的投資人生》

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1982年成立來,堅持「傳播進步觀念,豐富閱讀世界」理念。出版超過4,000種書籍,發行超過3,800萬冊,涵括財經企管、心理勵志、社會人文、科學文化、文學人生、健康生活、親子教養等領域。天下文化每年約出版120種新書,涵蓋翻譯書及華文作品。2015年全年發行書籍超過150萬冊,換算可推砌59座台北101的驚人高度。

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