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由於美國經濟數據分歧,金融市場波動增加。不過,摩根投信指出,美國通貨膨脹續降,且部分經濟數據放緩,美國聯準會(Fed)降息進程漸趨明朗,有望在本月展開預防性降息,債市可望持續受惠。
摩根投信分析,先前Fed在2022年快速升息,造成公債殖利率曲線轉為倒掛。最近降息進程預期逐漸明朗,美國2年期公債及10年期公債利差明顯縮窄。短天期利率快速下行,帶動殖利率曲線逐漸陡峭正常化。
依歷史經驗,過去殖利率曲線由負翻正時,可能引發市場衰退預期。不過,摩根投信指出,現階段經濟前景仍呈現溫和復甦態勢,殖利率曲線翻正,主要是因為短天期債券反映降息。
在全球主要央行可望逐漸邁入降息循環周期,整體債市殖利率仍具下行機會。摩根投信觀察,今年下半年以來,股債逐漸回復到負相關性,建議投資人,可採股債多重資產配置,在管控波動下追求長期投資報酬潛力。
彭博資訊統計,40年以來,在Fed降息期間,美國債券指數(50%彭博美國企業債券指數+50%彭博美國政府債券指數)平均上漲16.3%,打敗同期間美股S&P 500指數平均的2.3%漲幅。如果是在美國經濟軟著陸時降息,則美股平均漲幅優於美債指數。
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