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聯準會(Fed)周三宣布以一口氣降息2碼開啟寬鬆政策周期,基準利率降到4.75%至5%,但美債在盤中一度大漲後,卻未延續噴出上漲行情,長天期債券價格反而回跌,美國10年期和30年期債券殖利率都走升,理由何在?
根據彭博資訊報價,美國10年期公債殖利率周三收盤上升5.7個基點至3.705%,今天盤中繼續上揚至3.731%;30年期公債殖利率今天進一步上揚至4.035%,都擺脫了本周稍早觸及來的今年低點,這代表價格。長天期債券殖利率是用來衡量車貸、房貸等貸款的指標。
這凸顯出,華爾街債券投資人沒有確實得到心裡想要的。美國長天期債券殖利率走高,顯示出儘管Fed下重手、大幅度降息開啟寬鬆周期,同時卻釋出幾個月內不會大幅降息的訊息,這令華爾街感到失望。
管理約1,600億美元資產的Conning的北美投資長比尤利(Cindy Beaulieu):「我們認為殖利率曲線的利率已經降得太多、太快。」
她表示,Fed雖然意外降息2碼,但主席鮑爾在記者會上宣告未來降息會採取審慎的路徑。鮑爾表示,Fed現在不急著降息,會在接下來的逐次會議審慎行動。
根據Fed點狀圖,Fed多數官員目前預測今年至少會再降息2碼,2025年還會再降息4碼(1個百分點)。
比尤利認為,Fed的利率路徑顯然是謹慎的,儘管不是投資人想要聽的,「我們依然有穩健的經濟、還沒有縮手的消費者,長天期的利率走升是很合理的」。
比尤利認為美國10年期公債殖利率在年底可望升至4%,甚至4.25%,「市場談的是價格考量到經濟軟著陸,但如果利率降到如此低,聽起來更像是經濟衰退」。
實際上,自從Fed在2022年展開升息以來,債市波動性變得劇烈,全面衝擊金融市場。雖然通膨與升息不再像兩年前一樣是大威脅,但債市的震撼仍可能對投資組合帶來苦痛。
Federated Hermes固定收益投資組合經理人曼納(Karen Manna)表示:「我們看到債市好幾次太超前」,「我們全都想展望未來、見到即將發生的事。但我們無法預測經濟會發生什麼事。」
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