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陸外匯局長:美元走強較難持續 中美國債真實利率相當

本文共1451字

聯合報 記者黃國樑/即時報導

中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝今天在上海第十四屆「陸家嘴論壇」上表示,美元指數在四月中旬以後開始走強,人民幣匯率出現波動,但潘功勝說,美元走強較難持續,中國外匯市場有條件保持平穩運行狀態。他並表示,中國國債的真實利率處於1.7%左右,與大幅加息後的美國國債真實利率相當。

潘功勝指出,向前看,中國外匯市場平穩運行仍然具備良好基礎。一是中國經濟運行總體保持穩中上行的態勢,美國經濟則有可能面臨溫和衰退,經濟基本面對人民幣匯率具有支撐作用。二是隨著美聯儲加息週期接近尾聲,美元走強較難持續,外溢影響有望減弱。總體看,我國外匯市場將有條件保持較為平穩的運行狀態。

潘功勝以「全球金融週期:趨勢和影響」為題進行報告。他說,自20世紀90年代以來,全球金融周期經歷了三輪較大的下行期,分別是2000-2002年互聯網泡沫破滅、2008-2009年國際金融危機、2022年全球股債匯市場“「三殺」。在這三輪下行期都出現了快速大幅收緊。由於美元在國際貨幣體系中占主導地位,美聯儲貨幣政策成為全球金融周期的重要驅動因素。

他說,2022年以來,全球股債匯三殺,全球股票去年全年下跌約20%,債券也有兩位數的跌幅,跨境資本流動大幅減少,銀行信貸標準普遍收緊,呈現出全球金融週期下行期的典型特徵。美國金融條件指數這一年由歷史極端低位上升,收緊程度和速度僅次於2008年金融危機時,背後原因是美聯儲「大放大收」的貨幣政策。

他說,2022年以來,隨著美國金融條件快速收緊,全球金融週期進入下行期,新興經濟體再度面臨本幣貶值等壓力。但相比較於歷史上幾次,這一輪新應經濟體貨幣貶值速度相對較小,主要有三個原因。一是新興經濟體外匯儲備持續增長。二是許多新興經濟體央行搶在美聯儲之前啟動加息周期。三是商品出口型新興經濟體受到全球大宗商品價格上漲提振。

他說,近年來,中國金融周期則相對穩健。2020年以來,10年期國債到期收益率在2.4%-3.4%之間窄幅波動,最高與最低點的極差不到100個基點,顯著低於美國十年期國債收益率同期波幅近400個基點。中國社會融資規模則保持10%左右的增速。中國金融周期相對穩健背後的原因,是中國長期堅持穩健的貨幣政策。中國貨幣政策堅持以我為主,不跟隨美聯儲大放大收,不搞競爭性的零利率或量化寬鬆政策。

他說,2023年以來,中國的信貸脈沖轉正上行,顯示信貸對經濟的支持作用正在增強。

他說,以2年期國債收益率減去核心居民消費價格指數(CPI)衡量,中國的真實利率處於1.7%左右,與大幅加息後的美國國債真實利率相當,顯著高於德國、日本等發達經濟體同等產品利率水平。

潘功勝說,在全球高通脹背景下,人民幣債券具有良好的投資組合分散化價值。

他表示,2023年以來,我國外匯市場運行總體平穩,外匯儲備穩中有升,人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定。美元指數在4月中旬以後開始走強。同時疊加大陸經濟恢復基礎尚不穩固,人民幣匯率出現了一些波動,但外匯市場運行總體平穩。

他表示,向前看,中國外匯市場平穩運行仍然具備良好基礎。一是中國經濟運行總體保持穩中上行的態勢,美國經濟則有可能面臨溫和衰退,經濟基本面對人民幣匯率具有支撐作用。二是隨著美聯儲加息周期接近尾聲,美元走強較難持續,外溢影響有望減弱。。

經過多年的改革發展,近年來我國外匯市場運行逐漸呈現出新的特徵:市場運行呈現較強的韌性,匯率避險工具人民幣跨境使用水平的大幅提升,也大幅壓縮了匯率風險敞口。我們有信心、有條件、有能力維護好中國外匯市場的穩定運行。

中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝。(取自澎湃新聞)
中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝。(取自澎湃新聞)

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