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大陸央行與財政部近日建立聯合工作組並召開了首次正式會議,以落實中央提出「在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣」的要求,加上大陸央行8月底已從一級交易商買入人民幣4,000億元(約新台幣1.8兆元)特別國債等舉措,中華經濟研究院第一研究所助研究員王國臣向本報分析分析,「中國版量化寬鬆(QE)」已經啟動。
王國臣指出,大陸央行8月底購入特別國債的舉動,就是執行量化寬鬆政策的實際作為。他並指,大陸今年計畫發行的超長期特別國債規模達人民幣1兆元,央行嘗試操作過一次後,後續超長期特別國債應該都會透過這樣的方法來處理。
王國臣形容,不同於美國的量化寬鬆有公告操作日期與操作量,大陸的操作沒有明確日程表,這比他國實施的量化寬鬆政策「更兇悍」,是「加強版的量化寬鬆」。
值得注意的是,大陸央行8月底購入國債時,是採取「買斷」而非逆回購的方式,王國臣指出,這某種程度等於印鈔票。當政府債務貨幣化,不僅財政紀律會出現問題,人民幣後續貶值壓力會越來越大,還會造成通貨膨脹。
然而,目前大陸民眾消費意願低迷,倘若物價又上漲,民生消費會否更緊縮?王國臣表示,目前大陸經濟環境呈現通貨緊縮,民生必需品的價格已經鬆動,要持續關注是否出現比通縮更嚴峻的「停滯性通貨膨脹」。
大陸央行行長潘功勝6月19日在陸家嘴論壇上曾表示,把國債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬鬆,而是會與其他工具綜合搭配使用。
大陸發改委8日在「十一」長假後首日召開的記者會,未如預期推出強力刺激措施,使市場失望,陸股9日也轉跌作收。不過,大陸國新辦再度預告12日上午的一場記者會,由財政部長藍佛安介紹「加大財政政策逆週期調節力度、推動經濟高質量發展」有關情況。
王國臣認為,財政部記者會也「不會有太多政策驚喜」。他指出,外界關注的房地產和消費領域,前者會以延續去年提出的「加快推進保障性住房建設、平急兩用公共基礎設施建設、城中村改造」等「三大工程」為主;後者則以「大規模設備更新和消費品以舊換新」的「兩新」進行,外界對處理庫存房、發消費券等措施的預期恐怕落空。
至於大陸今年能否達成全年經濟成長率5%的目標?王國臣表示,以去年基數來看,5%是困難的數字。如果要達成此目標,必須要有足夠的財政支撐,關鍵在於大陸官方要拿出人民幣10兆來拯救房地產,但官方沒有採取此策。因此就實際情況來看,今年有達成4.5%「就算是不錯的表現」。
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