最確定的成長股 5檔軍工股高EPS有潛力

萬寶投顧蔡明彰強調，台股歷經矽谷銀行及瑞士信貸利空考驗，越戰越勇，站上去年熊市反彈2分之1壓力點15,624點，並且改寫9個月高點，清明長假前挑戰16,000點，但法人季底作帳高峰結束及規避長假不確定風險，大盤傾向震盪整理。

不過，萬六關卡肯定不是台股中期的滿足點，台股萬六關卡前震盪會有兩極化的主流表現。

一種是落後補漲，尤其兔年開紅盤站上15,000點，迄今上漲1,000點，但股價績效相對落後的族群。

目前產業景氣落底但股價補漲是DRAM及鋼鐵，DRAM族群本週三美光財報是重要的變數。原則上美光上季虧損會擴大，但大幅縮減資本支出，記憶體的市場將出現拐點。若美光股價利空出盡，必然拉升南亞科、華邦電、旺宏、群聯、威剛、晶豪科等相關個股。

標準型DRAM受PC需求不振，迄今市況低迷。不過2022年NAND Flash與DRAM生產位元增幅僅個位數，創歷史新低。2023年美光、海力士等大廠減產，預料第二季是本波DRAM產業下行的最低點，NAND Flash及NOR Flash將從第三季迎來成長時刻。

萬寶投顧蔡明彰強調，電子股的面板、記憶體是最具代表的景氣循環股，中長線買點在景氣下行的最低點。面板這波景氣最低點落在今年第一季，但面板雙虎友達、群創底部14.65元及10.7元都出現在去年第四季末的12月，而反彈高點19.4元及15.7元在今年3月初，就是傳出3月上旬電視面板開始調漲的時候，買在期待、賣在事實。

面板雙虎買在去年12月，期待今年第一季產品價格觸底，果然報價落底上漲，卻又賣在事實發生，近來面板雙虎股價進入區間整理。結論群創最美好大漲的近50％利潤，落在產業景氣觸底的第一季，反而確定面板漲價的3月後，股價漲不動。

同樣操作邏輯，買在期待、賣在事實。馬上進入第二季，NOR Flash及NAND Flash價格觸底，首選華邦電及威剛。

華邦電應用在車用工控的高容量NOR Flash比重上升佔整體NOR Flash的比重4至5成，高容量產品受惠伺服器工業用，比其他產品更快景氣好轉。2月營收57.46億元，月增18％，比南亞科、旺宏2月營收仍月減10％及月減6％，證明華邦電產品應用在工控，在本波景氣下行受到衝擊較小。

威剛2月營收24.93億元，月增15％，該公司佈局電動車工控及電競等高毛利率產品，預期第二季營運更優於第一季。

萬寶投顧蔡明彰強調，大盤萬六關卡震盪，另一個主流是成長股，最主要是AI相關IC設計及軍工股兩大族群。

可是，創意、世芯-KY為首的AI、HPC高價IC設計固然成長強勁，但同時當前估值也高。

ChatGPT自2月發表迄今兩個月，輝達市值已近7,000億美元，超越波克夏成全球市值第六大個股，輝達也取代特斯拉成現階段美股最熱門股票，黃仁勳個人身價來到新台幣3,000億元，若來到台灣將成台灣首富。

所有的利多反應都已出現，甚至過熱了，創意、世芯-KY是千金股的兩大飆股，今年來分別大漲82％及60％，但比起A股的寒武紀今年來狂漲200％，卻是小巫見大巫。

但寒武紀號稱中國AI晶片龍頭，在這波ChatGPT熱潮中炒作題材，業績並沒有好轉，去年7.29億元人民幣營收，僅增長1％，但淨虧損11.66億元人民幣，較上年擴大4成。

樹再高不會漲到雲端上，寒武紀的修正壓力將逐漸加重，台股相關IC設計在法人季底作帳後，也將走入回檔調整。

萬寶投顧蔡明彰強調，AI確實是人類生活進化的方向，但應是未來5年、10年的寫照。不要過度炒作題材，現在股價就漲到5年後的水準，若盲目追高會遭長線套牢。

軍工股今年的成長可看得到，台灣今年國防預算含特別預算為新台幣5,863億元，較去年成長13.9％，是近年來增幅最大，主要是台海情勢緊繃造成。

台灣國防預算的今年增幅，遠高於GDP增速的2％，大多數產業仍受困庫存調整及出口低迷，找不到訂單，但軍工產業有台灣政府及納稅人買單，根本不用擔心沒營收成長，因此軍工股是今年台股最確定的成長股，容易在台海緊張，股價反而逆勢表現。

萬寶投顧蔡明彰強調，台灣與宏都拉斯斷交，中國衝著蔡總統出訪中南美過境美國而來，蔡總統將會見美國眾院院長麥卡錫，並在美國發表演說。1995年6月，李登輝總統訪美在康乃爾大學發表演說，7月到隔年3月，中共發動三波針對台灣的飛彈演習，台股從5,700點跌到4,500點，大跌1,200點或跌幅2成。當年台股還沒有軍工股，所以全軍覆沒。

現在不同了，台灣政府砸大錢推動國機國艦國造。萬一台海爆發戰爭，必然第一線決戰在空戰，相關戰機、無人機、飛彈、航太生產廠商吃得到軍工大餅。

預估今年EPS較高的相關軍工股PA打入國產自製飛彈的全訊，今年EPS估5元，股價已直逼200元。

IET-KY產品打入美國國防部供應鏈，去年EPS 4.3元，比全訊的3.7元更高，現在價位才6字頭，兩者差距高達130元。

漢翔有高教機及F16戰機維修入帳，今年EPS估2.5元，本益比17倍。

榮剛國內唯一生產符合軍工的特殊合金，今年EPS估5元，本益比10倍。

jpp-KY為金屬沖壓廠商，今年EPS估6元以上，本益比17倍。

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