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中信金EPS拚新高,會攻上歷史天價42元嗎?35年老手看金融EPS上修潮:低價金控將有大比價

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蔡明彰觀點:00940成分股大轉彎 軍工、鋼鐵變黑馬

台股示意圖。 聯合報系資料庫
台股示意圖。 聯合報系資料庫

本文共2362字

經濟日報 萬寶週刊

撰文/蔡明彰

萬寶投顧蔡明彰強調,台股今年來漲幅18%,有些高股息ETF沒壓台積電及非電子,今年來漲幅低於大盤。

台股高股息ETF 5~6月密集更換成份股,棄電子往非電子靠攏,規模最大1,900億元的元大台灣價值高息是代表例子,4月掛牌來處於破發的窘境,因為近80%成份股是電子,但3月下旬站上2萬點之後,台股呈現兩大主流結構。一是漲在台積電,但其他電子股不動,二是非電子的金融、營建、航運猛漲。

這次00940大舉換股操作,新納入21檔成份股,非電子13檔、佔比逾60%,剔除21檔成份股,電子16檔,佔比76%,對外明確宣示,操作重心移向非電子。未來市場密切關注,經過大換股,00940是否站回10元發行價,如果解除破發,就表示換股有效,預料會有其他的ETF將會跟進大買非電子,非電子的漲勢在未來一至兩個月更兇悍。

萬寶投顧蔡明彰強調,台股一路創高,財富向外擴散,使金融及營建股業績大躍進。金融業今年好到令人吃驚,14家金控前4月大賺2,112億元,年成長89%。三大金控富邦金年成長近一倍、國泰金近三倍、中信金五成。

AI伺服器最會賺的廣達大賺120億元,EPS 3.13元,年增86%,這麼好的成長率還輸整體金控股,估計今年全體金控將獲利超過4,000億元,僅次於2021年5,800億元,創歷史次高。目前金融保險指數創1990年來的34年新高,聯準會遲早降息,金控公司投資債券的資本利得回升,使國泰金、富邦金前4月EPS分別3.53元及3.34元。

國泰金EPS最高在2021年的10.34元,估計今年有挑戰10元實力,現在本益比6倍。今年金融股大漲,台股前十大權值股有三家金控,富邦金超越台達電居第六大、國泰金第八大,中信金超過台塑集團台塑化第九大。

萬寶投顧蔡明彰強調,台股前十大權值股主要有兩大概念,前四大台積電、鴻海、聯發科、廣達是AI。另外,就是金控富邦金、國泰金、中信金。依照目前情勢研判,金控將上修EPS,估值較低,所以法人加碼金融股。

00940新納入金融成份股,有京城銀、玉山金、永豐金、第一金等四檔。今年來各家金控漲幅第一是00940重壓第四大成份股的中信金,大漲35%,前4月獲利260億元,EPS 1.33元,居金控第三名,今年EPS估3元以上,幾乎篤定刷新成立金控來最高紀錄。

為何中信金今年績效領先?市場焦點在配息1.8元、殖利率4.7%,為金控最高。更大原因,中信金今年EPS將創歷史新高,而國泰金、富邦金今年未必改寫歷史紀錄。中信金股價最高2004年42元,竟然今年EPS可望創歷史新高,理論應突破天價42元,如果中信金刷新天價,將是今年金融股最重磅消息,將帶動其他低價金控的大比價。

金控大股東財富今年三級跳,中信金最大股東辜仲諒持股近9%,睽違17年重返中信金董事會,選在這個中信金光輝時刻,增添股價想像空間。

萬寶投顧蔡明彰強調,手機、PC有關及成熟製程晶圓代工,佔整體電子營收6成比重,仍難擺脫五窮六絕。相對營建、航運、軍工等傳產,Q2業績看旺,展望優於電子。

00940原本沒有營建股,這次一口氣納入國產、冠德、華固、欣陸、長虹等五檔,壓寶營建股意味濃厚,但營建股漲幅大,需籌碼換手,可留意補漲的鋼鐵股。

大陸下猛藥,允許地方政府收購過剩住房作為社會住宅,國有五大銀行融資8,000個住房貸款項目。政府必定低價收購住房,對建商是利空,但解決爛尾樓使建材是利多,銅、鎳、鋁價格強力反彈。

拜登總統將課徵中國進口的鋼、鋁關稅到25%,美國鋁業AA今年來上漲21%,股價創高,將帶動台廠唯一在美國設立鋁產品的大成鋼,這次00940依然保留大成鋼為成份股,相當正確,大成鋼今年來僅小漲3%。

萬寶投顧蔡明彰強調,00940成份股首次有軍工股漢翔,軍工股可能是賴政府就任100天績效最佳股票。賴清德提出半導體、AI、軍工、資安、通訊五大信賴產業,前兩個是台灣最有國際競爭力的產業,後面三個核心理念,兩岸緊張需加強自主國防、國安,每年龐大國防預算投入國機國艦國造、軍工產業,認知作戰避免假資訊欺騙,需要資安產業,防止通訊被切斷,發展低軌衛星產業。

蔡英文總統八年任內台股大漲1.6倍,華城從15元漲到988元,狂漲65倍,個股第一,歸功非核家園的能源政策,但比較之下,重電的華城Q1 EPS 2.29元,低於軍工的龍德造船創單季新高的2.37元,華城毛利率由去年同期41%,下降7%至34%。龍德造船毛利率由去年同期16%,大增一倍到32%,表示台電強韌電網釋出大單遭砍價。

萬寶投顧蔡明彰強調,國艦國造的訂單毛利很高,龍德造船去年EPS 5.43元,締造新高紀錄,今年估7~8元,再創新高,該公司在手訂單百億元,能見度到2026年。造船業採完工比例入帳,意味今年起未來三年,每年EPS都會7元起跳。

國際市場總認為軍工股是題材股票,但國機國造及國艦國造的政策推動幾年後,軍工股的EPS跑出來,Q1財報顛覆大家認知,負責勇鷹高教機生產的漢翔去年EPS 2.36元,創歷史新高,勇鷹機交付17架,今年將交付18架,Q1 EPS 0.85元,創單季新高,該公司又取得5年23億元勇鷹機零附件訂單,並將勇鷹機武裝化規劃戰機外銷,今年營收估400億元以上,EPS估3元,雙雙再創新高。

雷虎Q1 EPS 0.17元,創10季新高,4月EPS 0.24元,一個月獲利超過一季,遙控飛機在美國熱賣貢獻,該公司Q1毛利率44%很高,但去年營收才9.8億元,EPS出不來,今年下半年到明年國防部採購無人機開始出貨,營收拉上來,雷虎的EPS就會跳得很高。

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