中信金EPS拚新高，會攻上歷史天價42元嗎？35年老手看金融EPS上修潮：低價金控將有大比價

撰文/蔡明彰

萬寶投顧蔡明彰強調，台股今年來漲幅18％，有些高股息ETF沒壓台積電及非電子，今年來漲幅低於大盤。

台股高股息ETF 5～6月密集更換成份股，棄電子往非電子靠攏，規模最大1,900億元的元大台灣價值高息是代表例子，4月掛牌來處於破發的窘境，因為近80％成份股是電子，但3月下旬站上2萬點之後，台股呈現兩大主流結構。一是漲在台積電，但其他電子股不動，二是非電子的金融、營建、航運猛漲。

這次00940大舉換股操作，新納入21檔成份股，非電子13檔、佔比逾60％，剔除21檔成份股，電子16檔，佔比76％，對外明確宣示，操作重心移向非電子。未來市場密切關注，經過大換股，00940是否站回10元發行價，如果解除破發，就表示換股有效，預料會有其他的ETF將會跟進大買非電子，非電子的漲勢在未來一至兩個月更兇悍。

萬寶投顧蔡明彰強調，台股一路創高，財富向外擴散，使金融及營建股業績大躍進。金融業今年好到令人吃驚，14家金控前4月大賺2,112億元，年成長89％。三大金控富邦金年成長近一倍、國泰金近三倍、中信金五成。

AI伺服器最會賺的廣達大賺120億元，EPS 3.13元，年增86％，這麼好的成長率還輸整體金控股，估計今年全體金控將獲利超過4,000億元，僅次於2021年5,800億元，創歷史次高。目前金融保險指數創1990年來的34年新高，聯準會遲早降息，金控公司投資債券的資本利得回升，使國泰金、富邦金前4月EPS分別3.53元及3.34元。

國泰金EPS最高在2021年的10.34元，估計今年有挑戰10元實力，現在本益比6倍。今年金融股大漲，台股前十大權值股有三家金控，富邦金超越台達電居第六大、國泰金第八大，中信金超過台塑集團台塑化第九大。

萬寶投顧蔡明彰強調，台股前十大權值股主要有兩大概念，前四大台積電、鴻海、聯發科、廣達是AI。另外，就是金控富邦金、國泰金、中信金。依照目前情勢研判，金控將上修EPS，估值較低，所以法人加碼金融股。

00940新納入金融成份股，有京城銀、玉山金、永豐金、第一金等四檔。今年來各家金控漲幅第一是00940重壓第四大成份股的中信金，大漲35％，前4月獲利260億元，EPS 1.33元，居金控第三名，今年EPS估3元以上，幾乎篤定刷新成立金控來最高紀錄。

為何中信金今年績效領先？市場焦點在配息1.8元、殖利率4.7％，為金控最高。更大原因，中信金今年EPS將創歷史新高，而國泰金、富邦金今年未必改寫歷史紀錄。中信金股價最高2004年42元，竟然今年EPS可望創歷史新高，理論應突破天價42元，如果中信金刷新天價，將是今年金融股最重磅消息，將帶動其他低價金控的大比價。

金控大股東財富今年三級跳，中信金最大股東辜仲諒持股近9％，睽違17年重返中信金董事會，選在這個中信金光輝時刻，增添股價想像空間。

萬寶投顧蔡明彰強調，手機、PC有關及成熟製程晶圓代工，佔整體電子營收6成比重，仍難擺脫五窮六絕。相對營建、航運、軍工等傳產，Q2業績看旺，展望優於電子。

00940原本沒有營建股，這次一口氣納入國產、冠德、華固、欣陸、長虹等五檔，壓寶營建股意味濃厚，但營建股漲幅大，需籌碼換手，可留意補漲的鋼鐵股。

大陸下猛藥，允許地方政府收購過剩住房作為社會住宅，國有五大銀行融資8,000個住房貸款項目。政府必定低價收購住房，對建商是利空，但解決爛尾樓使建材是利多，銅、鎳、鋁價格強力反彈。

拜登總統將課徵中國進口的鋼、鋁關稅到25％，美國鋁業AA今年來上漲21％，股價創高，將帶動台廠唯一在美國設立鋁產品的大成鋼，這次00940依然保留大成鋼為成份股，相當正確，大成鋼今年來僅小漲3％。

萬寶投顧蔡明彰強調，00940成份股首次有軍工股漢翔，軍工股可能是賴政府就任100天績效最佳股票。賴清德提出半導體、AI、軍工、資安、通訊五大信賴產業，前兩個是台灣最有國際競爭力的產業，後面三個核心理念，兩岸緊張需加強自主國防、國安，每年龐大國防預算投入國機國艦國造、軍工產業，認知作戰避免假資訊欺騙，需要資安產業，防止通訊被切斷，發展低軌衛星產業。

蔡英文總統八年任內台股大漲1.6倍，華城從15元漲到988元，狂漲65倍，個股第一，歸功非核家園的能源政策，但比較之下，重電的華城Q1 EPS 2.29元，低於軍工的龍德造船創單季新高的2.37元，華城毛利率由去年同期41％，下降7％至34％。龍德造船毛利率由去年同期16％，大增一倍到32％，表示台電強韌電網釋出大單遭砍價。

萬寶投顧蔡明彰強調，國艦國造的訂單毛利很高，龍德造船去年EPS 5.43元，締造新高紀錄，今年估7～8元，再創新高，該公司在手訂單百億元，能見度到2026年。造船業採完工比例入帳，意味今年起未來三年，每年EPS都會7元起跳。

國際市場總認為軍工股是題材股票，但國機國造及國艦國造的政策推動幾年後，軍工股的EPS跑出來，Q1財報顛覆大家認知，負責勇鷹高教機生產的漢翔去年EPS 2.36元，創歷史新高，勇鷹機交付17架，今年將交付18架，Q1 EPS 0.85元，創單季新高，該公司又取得5年23億元勇鷹機零附件訂單，並將勇鷹機武裝化規劃戰機外銷，今年營收估400億元以上，EPS估3元，雙雙再創新高。

雷虎Q1 EPS 0.17元，創10季新高，4月EPS 0.24元，一個月獲利超過一季，遙控飛機在美國熱賣貢獻，該公司Q1毛利率44％很高，但去年營收才9.8億元，EPS出不來，今年下半年到明年國防部採購無人機開始出貨，營收拉上來，雷虎的EPS就會跳得很高。

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