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台新投顧總經理呂仁傑7日以「地緣政治下的資產配置」為題,分析台灣近期面臨「中國經濟、國際局勢、美國大選」等三大地緣政治風險,由於股市可能再次震盪,建議投資人在資產配置方向上,分散投資、提高現金比例、降低槓桿。
整體上,呂仁傑表示,地緣衝突造成的膝射反應往往是不錯的進場點,若觀察每次地緣政治事件前後幾個月內對於標普五百指數的影響,會發現大部分的衝擊很快就會被市場消化。
其中,在原物料市場,他建議採取「買在謠言起、賣在事實出」(Buy the Rumor, Sell the News)策略通常較為有利。至於其他市場,對地緣政治壓力的反應通常會迅速逆轉。
資產配置方向上,他建議將投資分散、提高現金比例、降低槓桿,保守型投資者可採股債5:5,積極型可採6:4。此外,隨著全球增加可再生能源的開發,石油在地緣政治中的重要性可能會逐漸降低,未來關鍵物資可能轉移到高科技商品如半導體、稀土金屬等領域。
呂仁傑指出,首先過去兩年中國大陸經濟的變化中,也對台灣市場帶來影響,大陸內部經濟變化,包括內循環政策、外國直接投資淨流出、居民償還貸款等現象,直接影響台灣的出口結構。
台灣過去出口至大陸和香港的比例較大,但隨近年來市場變遷,台灣對美國的出口比重逐漸上升,尤其是在AI和通訊相關產業中,增長顯著。至於近期大陸的政策利多,包括進行降息、放鬆房地產限制等,相關措施的效果仍需進一步觀察。
其次,國際局勢上,即便有俄烏和中東衝突,地緣政治緊張程度和以往相比仍屬溫和,壓力並不算高。另外,日本自民黨總裁選舉出乎意料。石破茂初期的政策較為緊縮,使市場擔憂,但後來他也表明支持寬鬆政策,也讓匯率出現反彈。
至於台灣,今年第2、3季通膨略高,但明年通膨雖然會升溫,仍在可控範圍內,因此央行降息的機會不大,貨幣政策可能維持不變。
第三,美國總統大選將於11月5日登場。近期動態上,呂仁傑表示,賀錦麗在某些民調中領先,但幅度不大,選舉人團的制度可能對川普有利。其中,賓州被視為關鍵搖擺州,結果將是選舉成敗的指標之一。
在台灣的立場上,賀錦麗強烈支持台灣,反對中國大陸的侵略行為,強調台灣的自我防衛能力;川普受訪時稱北京最終將侵犯台灣,認為台灣應提升軍費至GDP的10%等,因此在第4季市場波動下,建議投資人仍保持謹慎。
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