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摩根士丹利證券指出,積層陶瓷電容(MLCC)庫存將於第2季恢復至健康水準,加上許多消費科技端的用戶需求已較去年同期成長,因此整體來看,被動元件產業的景氣正在復甦,雖緩慢但卻穩定。從選股的角度來看,偏好台韓廠商優於日廠。
儘管近期多數電子產業仍處於去庫存的最後階段,需求復甦的大單尚未看見,但大摩發布報告指出,就供給面來看,廠商已進行供給調整,因此庫存正持續改善,有助於MLCC產業的周期復甦。
報告指出,客戶的庫存已正常化,分銷商的庫存急劇下降,大多數生產商可能在第2季達到更健康的水準。3月的需求穩定,但不如農曆新年後的預期樂觀。現貨價格平均月減3~5%,但比去年第2季的低點上漲5~12%。
報告指出,下半年前景的能見度仍然有限,但消費科技的許多領域(個人電腦、智慧手機、消費電子產品)比去年成長,分銷商開始看到智慧機和家用電器持續改善。
大摩發現,雖然整體成長數據看起來仍然平淡無奇,但最近數據顯示已從去年第4季的谷底翻揚而上。庫存調整已過高峰,加上價格穩定,都是周期好轉的進一步跡象。
在投資建議方面,大摩建議繼續投資MLCC,並看好三星電機及國巨(2327)(2327)受惠於資訊科技部位及中國大陸消費順風,而不是汽車/工業部位及日本。大摩的策略團隊預估,隨著終端利率下降及流動性支援降低美元價位,日本的表現將遜於其他亞洲市場。
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