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國際信評機構惠譽指出,上半年台灣證券公司獲利強勁,今年高基期之下,預計2025年獲利將微幅下降;隨著市場成交量從高峰回落,經紀手續費收入和融資融券利息收入可能減少。
然而,同時美國利率回落,證券公司可能受惠於固定收益證券的資本利得收益。
今年上半年,國內證券公司的淨利年增49%,行業年化ROE從2023年上半年的11.9%,上升至16.3%。
主要由經紀收入年增85%所驅動,基於日均成交額創下160億美元的歷史新高,融資餘額達到98億美元,分別年增長68%和65%。由於台灣股市表現強勁,自營交易和承銷業務收入也分別年增27%和34%。
由於2024年的高基期,惠譽預計券商2025年獲利將微幅下降。包括市場成交量從高峰回落,經紀手續費收入和融資融券利息收入可能減少。然而,隨著美國利率回落,證券公司可能受益於固定收益證券的資本利得。
惠譽指出,截至今年上半年,前十大券商的淨調整槓桿率上升至7.1倍,較2023年底的5.8倍顯著上升,達到近年來最高水準。
此期間,貸款總曝險增加40%,包括融資融券業務和證券抵押貸款,同時投資曝險增加20%。雖然貸款曝險增加,這些券商仍有效控制風險,保持高於130%的保證金維持率,並通過流動性和集中度限制密切監控擔保品的信用品質。
即使8月初由於日圓套利交易平倉和美國經濟衰退擔憂引發台灣股市劇烈波動,這些券商的信用損失有限。
今年上半年,國內十大券商的投資部位增長20%,主要由於股票部位增加和市場估值提高。由於全球經濟和地緣政治不確定性,台灣股市波動在第3季有所增加,但大型券商透過調整投資規模、實施避險策略,並嚴格執行風險限額來避免重大交易損失。
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