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國泰世華 FOMC 會後市場展望:美經濟復甦須留意三大經濟面向發展

本文共1163字

經濟日報 記者廖賢龍/即時報導

美國大選後的局勢,國泰世華銀行表示,美經濟復甦須投資人應留意三大面向:全球終端需求復甦態勢、中國大陸刺激政策對總經面的提振效果、川普加徵關稅、收緊移民政策對通膨走勢的影響。

這次FOMC會議,傳遞出的訊息為:

政策利率:美聯準會(Fed)啟動新一輪降息循環,這次降息1碼,將政策利率調整為4.50-4.75%區間,符合市場預期。

總經情勢:美聯準會(Fed)表示貨幣政策仍具限制性,但美國經濟良好,不急著朝中性利率水準靠近,暗示未來將採緩步降息路徑。通膨與就業的風險平衡之下,美聯準會(Fed)決議這本次降息1碼。

至下次12月19日FOMC會議前,需持續關注通膨、就業數據的變化:11月13日、12月11日的CPI報告(消費者物價指數),11月27日的PCE報告(個人消費支出物價指數),以及12月6日的NFP(非農就業報告)。

國泰世華銀行表示,根據9月點陣圖透露,若未來一個月的數據支持,預期12月仍有降息1碼的空間。期貨市場預期2025年將有2-3碼降息空間,幅度將視經濟復甦態勢而定。12月會議將關注點陣圖的更新,以推估2025年的降息趨勢。

美國聯準會已降息3碼,不過數據反映經濟成長速度放緩、就業需求走弱、製造業景氣仍相對低迷,儘管美國衰退風險不大,但經濟復甦力道仍有待觀察。後續應密切關注終端需求、中國大陸政策刺激及川普上任後對於總經面的影響。

股市:降息雖有助美股本益比提升,但評價面已相對偏高,預期短線股市延續偏高震盪態勢。不過隨大型科技股財報持續反映AI需求升溫,短線美股拉回過大可視為布局契機。

債市:「川普交易」帶動美債殖利率上升,近期利率偏高適合投資人進行長期鎖利,不過資本利得空間視Fed降息步調而定。選擇上,投等債體質穩健,宜作為核心配置部位;非投等債以BB級作為衛星配置標的。

匯市:市場情緒仍隨川普交易起舞,短線美元仍高位盤整。中長線在歐元區到明年底仍有5碼降息、及日本到明年底1-2碼升息空間下,需視Fed降息幅度,若12月點陣圖同9月,則年底美元稍有回落。台幣方面,儘管台股動能及年底出口商結匯需求,給予台幣支撐,但短線川普交易主導,台幣料在目前價位盤整,升勢有限。若要進一步升值,需Fed降息預期重回9月點陣圖,同時觀察中國大陸財政政策是否大於預期。

10月主要央行動作大不同,日本央行連續兩次按兵不動,歐洲央行連兩度降息;美國聯準會繼9月之後再度降息。國泰世華銀行指出,各國基本面表現不一,致使主要央行政策走勢分化。美國衰退風險可控,但經濟成長趨緩、就業需求降溫下,開啟美國聯準會漸進式降息步伐。歐元區經濟疲弱,使得歐洲央行領先美聯準會在6月先行啟動降息循環,若未來歐洲復甦動能仍疲,不排除將加大降息力度。日本總經情勢穩健,通膨增速反彈、薪資成長持續走揚,預期日銀政策維持緊縮,引導日本利率逐步正常化。

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