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人民幣 震盪下行格局

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經濟日報 文/葉文義

人民幣對美元匯率貶破「7」後,走低態勢並未扭轉,在波動中繼續下行。上周五(26日)在岸人民幣對美元匯率下午盤收報7.0547,較前一交易日回升139點或0.20%,整周走貶312點或0.44%。

人民幣連續三周貶值,但相比前周跌幅超過1%,上周跌幅已收窄。26日人民幣對美元匯率中間價為7.0760,較前一交易日下調231點,創下2022年12月1日後的最低值。

在岸、離岸人民幣上周最低點分別觸及7.08和7.09。同期,美元指數一路走強,接連突破103和104。

對於人民幣後勢,開源證券認為,短期而言,判斷人民幣匯率仍有貶值壓力,或掣肘外資流入。主要基於美國聯準會升息預期再起,美債殖利率有所反彈,人民幣匯率或在中美利差預期的疊加影響下,仍有貶值壓力。

中信證券首席經濟學家明明對北京日報分析稱,美國銀行業動盪以及債務危機臨近導致市場避險情緒升溫、美元指數走強。同時,美國核心通膨增速仍較高,近期披露的長期通膨預期數據意外上行,導致市場對於美國降息預期回檔,推動美元指數上升。人民幣匯率在一定程度上有所承壓。

內部因素方面,明明認為,大陸國內經濟修復路徑較為坎坷,結售匯順差收窄,因而近期人民幣偏弱運行。此外,大陸國內經濟基本面不及預期,對股市構成一定壓力,股匯共振也一定程度推動了人民幣匯率走弱。簡言之,在「美元走強+經濟基本面不及預期」的組合下,人民幣近期或弱勢運行。

招商基金研究部首席經濟學家李湛亦認為,近期人民幣對美元走貶的原因在三方面:一是美元走強的比價因素;二是大陸經濟恢復不及預期的掣肘;三是交易層面國內結匯率總體偏低、售匯率較高因素。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為,近年來「7」點位敏感性淡化,即向下跌破「7」並不意味著接下來將持續大幅貶值;向上升破「7」,也不預示人民幣會持續大幅升值。

中銀國際證券全球首席經濟學家管濤表示,不宜押注人民幣匯率單邊走勢,現在賭人民幣跌破前低,其實就是認為今年中國大陸經濟復甦不及預期、認為人民幣匯率會走向悲觀,顯然,現在就下這種賭注勝算不高。

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