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債市動能降溫 僅投資級單周迎來資金淨流入

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經濟日報 記者王皓正/台北即時報導

美國聯準會此次會議雖未升息,但因態度仍偏向鷹派,加上美國就業數據仍強勁,市場預期年末仍可能升息,債市投資情緒受到影響。根據美銀引述 EPFR 統計顯示,過去一周主要債市除投資級債外資金接呈淨流出狀態,而投資級債淨流入幅度也較前一周明顯降溫,債市資金動能減緩。

安聯投信表示, 市場解讀美國聯準會貨幣政策態度偏向鷹派,美國公債殖利率單周走升約10個基點來到4.45%左右水準,並在過去一周內升至近年來新高水準,債市過去一周內普遍受到壓抑,主要債券資產單周全面走跌,其中以政府公債類與可轉債跌幅較為明顯,短年期信用債則相對抗跌。

觀察主要國家貨幣政策,安聯投信表示,已開發國家通膨持續放緩,但核心通膨仍在相對高位,多數國家央行仍維持緊縮政策。雖聯準會已將美國實質利率推升至正值並到限制性水準,但優於預期的就業市場與高於目標的通膨,將使其政策利率維持於高檔一段時間;來到歐洲,通膨仍迫使歐洲央行持續升息,但因能源價格回落使通膨壓力舒緩,加上景氣低迷,緊縮政策未來或有機會放緩;日本央行認為潛在通膨仍未達到2%目標,日銀將會維持其寬鬆貨幣政策,是少數維持相對鴿派的已開發國家。

在新興市場部分,安聯投信表示,因相關國家升息周期早於已開發市場國家,故通膨的回落較明確,連帶今年反而有放鬆貨幣政策的空間,包括中國與巴西都有機會持續透過寬鬆貨幣政策來刺激經濟。

在債券投資上,安聯投信表示,雖聯準會官員釋出之態度與言論仍偏鷹派,但因當前實質利率已高、美國利率已位於限制性水準,且下半年通膨可望隨著景氣放緩而回落,我們認為未來升息空間有限、利率風險較去年低,加上債券收益率拉高後的投資吸引力也增加,投資上可維持較高持債部位,不過在流動性緊縮的環境下,市場波動仍存,故應視市場氣氛與評價調整持債水位。

在債券券種的選擇上,安聯投信表示,因年內降息機率低,追求資本利得的空間有限,故建議此時投資債券的目標應主要選擇收益率較高的券種,透過息收來累積投資報酬率;此外,目前信用債基本面仍穩健,其中非投資級債雖違約率雖略升但大致受控,且主要違約多發生於較低評級債券,故建議可鎖定信用評級較高者並採多元配置,在增加收益累積報酬的同時,也降低單一券種波動與經濟走緩的風險。

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