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日本政策紅利迎來日股三級跳 投資首選「這類型」後市有看頭

本文共2317字

經濟日報 記者廖賢龍/即時報導

國際機構紛紛上調日股最重要的原因,跟東京股票交易所進行的企業治理改革有關,並且認為這是「日本股市煥然一新(game changer)」最關鍵的強力推手,推升股市三級跳。野村投信表示,目前日股的股價淨值比 (P/B ratio) 與股東權益報酬率 (ROE) 相較於歐美市場仍屬偏低,日本企業大力改革帶動企業獲利、政府全力做多拼經濟、內外資齊聚等利多,成為未來日股續漲的動能,加上春鬥企業調薪、海外旅遊動能挹注,日股重起攻勢備受市場期待,天時地利人和有助日股信心上揚,有助推升日股上揚。

野村投信策略暨行銷處資深副總黃宏治分析表示,自2023年日本證交所改革措施以來,日本價值股明顯優於大盤表現,與全球趨勢截然不同,這是因為日股擁有獨特的公司治理改革紅利,使得長期以來被低估的價值股有了價值重估(Re-Rating)的機會。在東京交易所的施壓下,日本企業必須提升價值和獲利,會讓日本上市企業持續在企業治理上加速活動,如果無法有效率的運用資本,可能會面臨被下市的風險,絕對手段帶來絕對轉機。

因此,日本股市多頭走勢關鍵在於是由企業結構性改變所驅動,隨著日本企業持續完善公司治理,提升資產負債表上的資本效率和積極回饋股東,日股各產業皆享有價值重估 (Re-Rating) 的上漲動能,多頭百花齊放、日股榮景才正要開始。高盛報告進一步指出,日本價值股一直跑贏大盤,漲勢可望持續,依舊值得加碼投資進場,顯示日企改革並非曇花一現,未來日本企業將持續完善公司治理,提升資產負債表上的資本效率和積極回饋股東,從而幫助日股享有價值重估 (Re-Rating) 的上漲動能,日本有別於全球趨勢,價值股才是主戰場,未來有望複製美股黃金十年的成長模式,而價值+雙動能選股讓投資更升級,在獨特PBR+EPS雙動能指標及高息指標的搭配下,有效提升投資潛力,享受日股改革紅利。如今日本股市多頭走勢並非僅僅只是評價相對便宜,而是由企業結構性改變所驅動,也吸引外資持續湧入日股卡位長多行情,彭博預估2025年日本企業每股盈餘(EPS)可望持續成長,有利日股持續上攻底氣,引全球資金湧入日股,日股榮景續航力十足。

野村日本價值動能高息ETF (00972)基金經理人張怡琳指出,不同於目前市面上大多日股ETF都追蹤大盤或者是特定產業指數, 00972所追蹤「彭博日本價值動能高息指數」為全台首創的「PBR+EPS」雙動能篩選機制,指數的核心選股邏輯不僅納入股利指標,還納入企業的股價淨值比(P/B)及每股盈餘(EPS)的成長,透過「PBR+EPS雙動能指標」及「股利指標」,以全日本大/中/小型股票約1,100檔為母體,透過市值/流動性、至少需達5位以上的分析師覆蓋率,及初步股利率篩選剔除低於1%或高於20%的個股,初步篩選出400檔股票,透過獨創的PBR動能指標(6月股價淨值比增幅) +EPS動能指標(預估EPS及當前EPS增幅)及「股利指標(彭博預估股利殖利率)」篩選,計算價值創造動能(Value-Creation Momentum)分數並進行排序,最後依照流通市值與股利率進行加權選出 50 檔成分股,單一個股占指數不得超過8%,透過此指數篩選機制,選出兼具股價淨值比動能、獲利成長動能以及股利率三種層面的股票。

其次,彭博日本價值動能高息指數除每年兩次(3月、9月)成分股定期審核外,也會在3/6/9/12月進行權重再平衡。張怡琳進一步分析表示,根據實證研究,自彭博日本價值動能高息指數2015年推出以來,該指數的總回報率高達209.4%,大幅超越日本主要指數,彰顯入選的成分股展現日股價值股的優勢,更完美呼應日本政府改革紅利,成為掌握日股多頭投資新篇章的布局首選,為投資人帶來加乘的效果。

黃宏治表示,日股的揚升不是短暫題材,而是新時代的開始,日本特別國會重新選任,新內閣二度確認底定後,政治不確定性去除,日本政局終將回歸穩定,預估日本新任執政黨將推行有利民生經濟的政策,包括減稅等擴張性的政策。此外,川普確定當選當天,根據統計 (依據彭博所劃分東證17個行業表現分析),可觀察到日本銀行類股大漲5.81%,疲弱日圓將增強日本央行升息壓力,近期日本央行鬆口表態,若國內經濟與物價發展均達成預期,將進一步升息,日本若持續升息,將有利於日本銀行存放款本業,日本金融類股長期上升邏輯依然明確,存放款利差擴大有利日股後市,日股今年表現穩健,截至11月8日整體上漲16.41%,而表現最亮眼的就是金融類股,漲幅高達40.22%。00972追蹤指數「彭博日本價值動能高息指數」目前占比最高即是金融股,未來川普上任後可望實施擴張性財政政策促進美國經濟成長,有利日本企業獲利與股市表現。

展望2025,隨著日本2024年春鬥薪資調高至5.28%、薪資所得成長帶動消費支出購買力形成正向循環,表示日本經濟正在復甦中,此外,PBR 改革助燃日企轉骨,東證交易所推動改革有成,日本企業落實公司治理、積極回饋股東,具體政策包括增加股利發放和提升回購股票比率等,外資買超日股的累計金額不斷擴大,以及「日本個人儲蓄帳戶」NISA 帳戶的免稅額度大幅提高,截至今年9月底已成長至2,427萬戶,相較年初增加超過310萬戶,累計買入額達約45萬兆日圓,預期家戶對股市的投資會持續向上,成為重要的內資活水推手,日圓回貶、經濟及資本市場結構轉型等利多,日股中長線力道有撐,現階段的日股正處在有利的位置,具備轉機向上投資價值,值得長期投資,投資人可藉此緊密參與日股行情,投資人可以根據自己的投資目標和風險承受能力,藉由投資00972野村日本價值動能高息ETF ,以參與日本金融、經濟與股市長期向上的趨勢。

日股走勢。(資料來源:Bloomberg)
日股走勢。(資料來源:Bloomberg)

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