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巴菲特老矣 波克夏何去何從

波克夏董事長、「股神」巴菲特。  美聯社
波克夏董事長、「股神」巴菲特。 美聯社

本文共1433字

經濟日報 社論

談到「股神」巴菲特(Warren Buffett),即使對投資不關心的人,對他每年一度午餐會,都印象深刻,這些有錢人為了聽到巴菲特的智慧之言,不惜花上千萬元,就是為了與他吃上一餐飯。

8月30日是巴菲特94歲大壽,他的投資公司波克夏海瑟威市值更在兩天前,衝上1兆美元,是臉書Meta、亞馬遜、谷歌、特斯拉、微軟、輝達、蘋果等高科技公司當中,唯一不是科技業的,他的判斷向來被認為精準,但在美股與政局動盪不安的浪潮中,還能夠繼續下去嗎?

很多人對巴菲特與波克夏是有信心的,認為過去50年,已經證明其獨特的投資模型是有效的,簡單說就是不斷押注在當代最優秀的公司,只要它自身資本配置不犯重大錯誤,波克夏的生命周期會比所有的企業都還更長。

巴菲特在44年前,將這家垂死的紡織公司,操作成全世界知名的投資公司,每年股東大會時,甚至成為新聞盛事,財經媒體紛紛派人採訪。

但是把數字攤開來看,波克夏的績效也不見得這麼好,經濟學人最近的一篇報導指出,如果除掉蘋果投資獲利,波克夏自2019年至今年6月的市值,只增加50%,比起標準普爾500的增幅120%,要差多了。

蘋果與微軟的投資,給波克夏帶來三倍以上的利潤,但最近這幾個月,就在蘋果要發表iphone 16前夕,波克夏又開始脫手所持有最有價值的蘋果股票,僅僅在第2季,就減持49%的蘋果股份,賣出約3.89億股,使持股降至4億股,價值約840億美元,也引發市場揣測,究竟是巴菲特看錯了?還是他看到了我們所沒有看到的地方?

蘋果無疑是波克夏的招財貓,愈來愈多人質疑巴菲特是不是還看得準,巴菲特之所以能夠建立起他神一般的地位,主要看的是老方法:找到體質好的公司,放上有能力的經理人,等待經營績效,然後變現走人,但在新科技時代,有很多事物是超乎巴菲特這代人的想像的,像AI的發展,巴菲特未必有足夠的智慧可以知道。

在2022年的第3季,巴菲特曾經買過台積電(2330),而且一口氣就買了6,000萬股,市值高達41億美元,但半年不到就急著脫手,巴菲特事後說:「台積電是世界上管理最好、最重要的公司之一,我不喜歡它的地理位置。」巴菲特所憂心的,正是全世界當時所擔心的台灣地緣政治的緊張,可是現在巴菲特後悔了嗎?

現在波克夏手中的現金部位高達2,800億美元,甚至比美國政府手中的短期國債都要高,但是抬頭四顧,只見到處是危機與陷阱,不敢冒險,這也反映出波克夏董事會的平均年齡是68歲,大家的心態都是謹慎小心。

聯準會9月降息,可能會讓波克夏遭遇逆風,因為現在波克夏現金部位非常龐大,利率若在未來六個月由5.5%左右降至4%以下,現金部位的利息收入將大減,若股市大漲,波克夏獲利必受影響。

不過要評價巴菲特,不能只以他賺的錢多少來衡量,他的生活非常簡樸,吃的不過是漢堡,開的也是美國老車,除了自己的住家,也只有一套房產,但是巴菲特卻是大慈善家。

公開拍賣與巴菲特共進午餐,已經進行了21屆,在2022年最後一次的拍賣價,竟然競價到了1,900萬美元,這筆鉅款不是落到巴菲特的荷包,而是到了「格萊德基金會」,總共籌集到的5,310萬美元,用作向舊金山的窮人和無家可歸者提供食物、醫療、住房、托幼、職業培訓等慈善服務。

去年11月,巴菲特長期摯友,也是波克夏副董事長孟格過世,有人猜測,這將逼使巴菲特考慮退休,但在今年2月致股東信中,巴菲特除了表達懷念之外,還表示將由阿貝爾擔任波克夏的CEO,但沒有提到自己何時退休。投資人相信,以巴菲特如此之智慧,一定是有所安排了。

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