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中國人民銀行最近先後宣布降低政策利率0.2個百分點,以及下調存款準備率0.5個百分點的「降息降準」措施,也放寬房貸市場及股市融資條件,下調的幅度超出預期,陸港股市連續大漲回應。雖然目前各方對此政策成效看法不一,但是普遍認為有其必要性;也顯示大陸經濟政策已經開始轉軌,相關影響值得注意。
中國大陸上半年經濟成長率5%,雖然大致符合預期目標;但第2季表現不及第1季,下半年迄今經濟表現仍不理想。特別是由於國內消費及投資不振,生產者物價指數已連續下跌近二年,今年消費者物價指數也曾出現下跌,通貨緊縮的陰影仍存在,經濟很難達到5%的年度成長目標,經濟前景也不及美國及歐盟等主要經濟體,必須有更多刺激成長措施。在公布降息降準後,國際主要經貿機構也調升中國大陸今年經濟成長率,預期有機會超過5%。
在面臨美國聯合盟友強力圍堵下,大陸在2020年提出新發展格局,雖然仍強調「雙循環」,但以擴大國內市場,提升自身創新能量的「內循環」為主,並要降低對國外依賴的「外循環」,然而此成長模式卻面臨瓶頸,運作並不順暢。
房地產產業一向是支撐中國內需市場,以及帶動經濟成長的主軸。但在習近平「房子是用來住的,而不是用來炒的」一錘定音下,近年來大陸抑制房地產市場,推出所謂「三線四檔」融資管理規則,以降低房地產企業舉債擴張的金融風險,使得不少房地產業企業破產,層出不窮的「爛尾樓」更使得不少民眾血本無歸,連帶影響國內消費能力,使經濟持續呈現低迷。
事實上,自疫情以來,中國大陸經濟一直受到房地產市場危機,以及內需市場疲弱影響。中共中央政治局在最近會議中,承認經濟出現問題,並要強力出手救市,更首次表明房市必須首先止跌回穩。另外,中國大陸也公布提振就業的相關措施,以解決青年高失業率的問題,展現其開始全面解決經濟問題的決心。
習近平經濟思維篤信實體經濟,提出「新質生產力」,以創新驅動發展新興產業,做為經濟成長的動力,成為目前中國經濟政策的重點。不過在國內需求不足下,必須依賴出口吸納過剩產出,但卻面臨其他國家指控其不當補貼的貿易制裁,最近各國對大陸電動車加徵報復關稅即是一例;在未來會面對更多反制措施下,發展不確定性高。
綜合而言,在各國將中國大陸視為主要圍堵目標下,大陸未來會面臨更嚴苛的外在環境。美國總統選情雖然仍不明朗,但可以確定的是,無論誰當選,對中國大陸的反制不會鬆手,仍會持續擴大,只是程度上的差別。基於此,在未來對外擴張阻力增加下,必須回歸由刺激國內經濟著手,此次措施預期只是第一波,未來還有可能推出更多提振國內經濟的方案。
在美中長期經貿對抗、大陸經濟情勢不佳,以及地緣政治風險等多重因素下,近年來兩岸經貿結構也發生質變。台灣對大陸投資快速下滑,東協及美國成為台灣主要海外投資據點。今年上半年受人工智慧商機帶動下,台灣出口成長11.6%,但對大陸出口則持續降溫,衰退2.6%,占總出口比重也下降到31.2%,為22年來的新低。
雖然對大陸市場出口依賴降低,有助於降低風險,但是近年來對中國大陸出口疲弱,連帶也影響到台灣經濟成長。
在中國大陸寬鬆貨幣政策未來還有可能再加碼下,內需市場可望升溫;如何在兼顧出口動能及風險管控下掌握商機,一方面帶動台灣對大陸出口,另一方面則維持台灣對其他地區出口同步成長,雙管齊下,不偏廢任一市場,對台灣最為有利。
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