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富邦財經趨勢論壇 掌握2023年全球經濟情勢

本文共8595字

經濟日報 項家麟

28日登場的「2023富邦財經趨勢論壇」,由富邦金控研究團隊深入剖析2023年全球經濟發展趨勢與市場機會,提供投資人掌握最佳因應對策。

富邦金控總經理韓蔚廷(右二)宣布「2023富邦財經趨勢論壇」28日正式起跑,由富...
富邦金控總經理韓蔚廷(右二)宣布「2023富邦財經趨勢論壇」28日正式起跑,由富邦金控首席經濟學家羅瑋博士(右一)、台北富邦銀行資深副總吳傳文(左一)、 富邦投顧董事長蕭乾祥(左二)、深入剖析2023年全球經濟發展趨勢。富邦金控/提供

首先富邦金控首席經濟學家羅瑋博士在其主講的「2023年總體經濟展望」中表示,後續值得關注的焦點包括:(1)俄烏戰爭與歐洲能源問題能否緩和,且美國與中國維持一定的經濟成長動能?(2)原物料價格能否持續穩定,促使各國物價增長逐漸放緩?(3)主要央行的緊縮貨幣政策,是否在明年第一季起逐漸進入尾聲?

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全球前10大國家有8國表現不佳;緊縮政策導致全球股、債市同步修正

富邦金控首席經濟學家羅瑋博士表示,主要國家經濟發展、原物料及物價走勢、各國央行貨...

富邦金控首席經濟學家羅瑋博士表示,主要國家經濟發展、原物料及物價走勢、各國央行貨幣政策為2023年總體經濟三大關注焦點。富邦金控/提供
>觀察占全球67%名目GDP的前10大國家至今經濟表現,英國、韓國情況嚴峻,英國第四季可能進入停滯性通膨,韓國也可能進一步惡化;德國、法國與義大利則持續受俄烏戰爭影響,若未來能源問題爆發,亦可能陷入衰退。另一方面,中國、日本與印度情況也堪憂,中國房地產市場雖降溫並放寬疫情管制措施,但內需消費市場變化仍對投資帶來壓力,日本受到日圓貶值、進口物價高漲情況,第三季已進入負成長,印度則有進口能源價格與糧食價格壓力。美國與加拿大是前10大國家中唯二尚為穩健的國家,惟若因為明年過度升息而導致經濟成長動能放緩,2023年全球經濟恐怕不樂觀。

今年全球共有9成央行採取升息動作,超過半數央行單次升息超過3碼,其中美國已連續四次升息3碼,預計12月仍會升2碼,今年底可能達17碼;歐洲也一樣,連兩次升息3碼;亞洲央行今年第二季也有連續升息情況,急速升息對實體經濟帶來影響。

緊縮貨幣政策並導致全球股、債市今年首次出現雙殺格局,年初至今,MSCI AC世界指數跌幅一度超過20%,為2001年以來第三差表現。債市報酬同步也創2001年最差表現,跌幅亦曾超過20%。而流動性壓力並加劇了金融市場波動,如今年美債市場的買賣價差擴大且頻率增加、今年MSCI全球股票指數單日高低點震盪超過1%以上頻率(0.80)相當於金融海嘯時期(2008年:0.71%、2009年:0.80)。但好消息是2023年全球央行的緊縮貨幣政策有望接近尾聲,將在第一、第二季後告一段落。

主要國家經濟成長動能、原物料與物價走勢、主要央行貨幣政策 市場三大關注重點

羅瑋指出,2023年全球經濟變化主要受到三項因素影響,分別是美、中、歐洲主要國家經濟成長動能、原物料價格及物價走勢和主要央行貨幣政策動向。明年需持續關注歐洲能源問題,因歐盟天然氣及石油能源依賴度達8成以上,且俄羅斯為歐盟主要能源進口來源國,能源價格是否持續受對俄羅斯制裁與反制報復影響,將對歐洲國家經濟影響重大。

觀察10月全球及主要國家漲勢互見增減,顯示即便近季國際原物料價格有所修正,但整體通膨改善速度仍然緩慢。另一方面,今年美元轉強使新興市場陷入危機,因各國為防止貨幣大幅貶值、輸入性通膨壓力加大而實施干預,讓國際準備大量流失,主權債信風險上升,如土耳其、巴基斯坦呈現高風險,泰國、捷克、匈牙利與阿根廷等國亦是中度風險。

此外,在股、債市同步下殺下,金融機構與避險基金持有的資產大幅減損,投資人亦需留意金融機構是否因採用大幅槓桿,需持續繳交高額保證金,甚至出現被強制去槓桿的情形出現。

2023年考慮美國政府公債、高評級公司債,並留意資金是否轉往開發中國家

在股市方面,由於景氣下滑、資金成本上升使企業縮減支出並降低財務負擔以度過寒冬,企業獲利進一步下降,股市上漲空間有限。2023年可留意具前瞻性產業或具備技術優勢且現金流穩健的大型龍頭企業,另外若美元轉弱,開發中國家將有表現機會。

債市方面,在通膨壓力減緩,緊縮貨幣政策進入尾聲態勢下,債券殖利率接近相對高點,進一步上揚空間有限,可適時進場佈局美國政府公債、高評級公司債,賺取穩定利息收入。但同時仍需關注開發中國家的主權債信問題,以及景氣放緩與資金成本上升將迫使殭屍企業現形,對已開發國家金融機構帶來的流動性風險。

外匯市場受貨幣政策差異支撐,上半年美元維持一定強勢,惟第二季隨歐洲度過能源危機、美國聯準會(Fed)放緩升息步調,美元走勢將轉弱。若經濟穩定增長,資金為尋求較高報酬將流往非美國區域、可支持與基本面較佳的已開發國家貨幣。

原物料市場變化目前仍不明確,雖然運費下降且物流瓶頸逐漸紓解,地緣政治與經濟前景預期將牽動原物料價格動向。其中能源價格受到對俄羅斯制裁、石油輸出國組織(OPEC+)減產、中國防疫措施放寬、氣候變遷與美國回補戰備儲油等多重因素影響,估計能源價格將有所支撐。

羅瑋提醒,明年3月將是觀察全球經濟與金融市場動向的關鍵時刻,重要議題包含:歐洲能源問題與新冠疫情能否得到控制與好轉,全球央行屆時開會決定升息動作是否持續、中國二會後人事佈局及政策推展,以及供應鏈去庫存現象是否告一段落等,將重大影響主要國家經濟的全年走向是「溫和成長」、「進一步放緩」或「陷入衰退」的不同情境。

台北富邦銀行資深副總吳傳文指出,投資人可以留意5大趨勢:人口老化、工業革命4.0...
台北富邦銀行資深副總吳傳文指出,投資人可以留意5大趨勢:人口老化、工業革命4.0、地球永續、民主vs.極權、揮別低利,並從中發現投資機會。富邦金控/提供
過去2年多因疫情衝擊,全球經濟面臨更多挑戰,政經秩序正在劇烈變動中,在此情勢下投資人該如何調整資產配置?台北富邦銀行資深副總經理吳傳文於「2023富邦財經趨勢論壇」表示,投資人可以留意5大趨勢:人口老化、工業革命4.0、地球永續、民主vs.極權、揮別低利,並從中發現投資機會,如長照、醫療、工業機器人、再生能源、航太國防、優質債券等,此外,更需注意可能出現的風險,如中國地產泡沫的爆破、能源危機威脅下歐洲面臨的經濟衰退、地緣政治緊張造成的供給斷鏈以及因債務上限危機影響美股短期的投資信心等。外匯市場方面,美國實質利率維持高檔,美元仍具利差優勢;而日本央行超級寬鬆政策有望轉向,日圓下檔將獲得支撐。

全球經濟暗流湧動 五大趨勢值得關注

疫情衝擊全球2年多,導致的供應鏈斷鏈問題雖逐步獲得改善,通膨情勢短時間内難以有效紓解、在各國升息、地緣政治、能源價格波動等因素影響下,讓明年景氣充滿不確定性。投資人應密切關注以下五大趨勢發展下所衍生的投資機會:

趨勢一:人口老化,根據世界銀行統計,2021年全球人口年增率下滑至0.9%,正式降至1%以下,全球正邁向高齡化社會,勞動人口降低且急速老化,這意味著高齡者醫療照護需求將持續增長。其中,中國及美國情況更為嚴重,人口年增率皆僅剩0.1%。

趨勢二:工業革命4.0,人類的第四次工業革命正逐步進行,大家耳熟能詳的5G、大數據、人工智能、工業物聯網 (Industrial Internet of Things,簡稱IIoT)、雲端計算等等,通都屬於工業4.0的範疇。根據機構研究,2022年因工業自動生產與智慧工廠所推動的工業4.0全球市場規模約為1309億美金,預期在2029年將達到3773億美金;若單看北美市場,預計到2029年前將以16.3%的年複合成長率成長,達到1,021億美金,在七年內成長2.5倍以上。

趨勢三:地球永續,近年地球持續暖化導致海平面上升,對全球海島和沿岸港口造成嚴重後果,有越來越多的陸地沉入海中,海洋生態也面臨浩劫;愈形嚴峻的極端氣候則導致嚴重的糧食危機,WMO預計全球有1800~1950萬人面臨糧食危機,聯合國也警告糧食問題將更嚴重,節能減碳成為全人類面臨存續刻不容緩的議題!

趨勢四:民主vs. 極權,近年來民主制度受到諸多的挑戰,尤其是新冠疫情擴散至全球後,各國為了防疫均對人民自由進行程度不一的限制。根據2021年的民主指數,全球約有一半的人(46)生活在民主制度下,另一半(54)則生活在極權統治之中。而地緣政治動盪,導致民主陣營和專制陣營在意識形態、經濟與軍事上相互對抗,俄烏戰爭爆發後,民主與集權國家的分野更加明顯。

趨勢五:揮別低利,2020年以來,受到美國、歐洲及英國等多國升息及縮表等貨幣緊縮政策回歸,帶動美國十年期公債殖利率低檔回升,一舉突破1990年代以來的長期下降趨勢線,低利時代快速淡出世界帷幕。此外,俄烏戰爭與美中對抗所推動的關鍵資源在地化生產,持續推升糧食與能源價格,這代表著短期內利率水準很難再回復至2010年來的超級低利水平。

可考慮投資標的 長照、醫療、工業機器人、再生能源、航太國防及優質債券

雖預期整體經濟趨勢向下,但仍可在這五大趨勢下找到許多投資機會。以人口老化趨勢來看,根據高盛預估,到2035年,有長照需求的人數將會逼近8千萬人,在2050年突破1億人以上。未來勢必透過自動化醫療服務與機器人彌補短缺的照護人口,正在開發創新、自動化的醫療器材公司,未來可能充滿爆發力。而隨著人類壽命延長,文明病藥物的製藥業長期將更加看好,而且這些公司被總經逆風影響不大。例如2022年以來,百健 (阿茲海默藥物)、禮來(肥胖藥物)、雷傑納榮 (黃斑病變),這三家生技公司今年漲幅都超過15%以上。投資人可多關注先進醫療科技多重資產基金。

再看到工業4.0趨勢上,就數據來看,今年美國製造業工人缺工數約在50萬人左右,是2000年以來缺工最嚴重的一年,而全球勞動力短缺問題將因人口老化和教育水準提升而持續,可預估填補勞動力短缺的自動化機械和人形機器人的需求,將越來越強勁。2021年全球工業用機器人出貨量已達到48萬7千台,累計實用在工業上的安裝數突破3百萬台。高盛預期在未來10~15年內機器人投資保守估計可以達到60億美金,至2035 年,預估全球工業機器人市場規模將達到 1540 億美元,並能有效填補48%~126%的製造業勞動力缺口。投資上可多注意聚焦機器人、人工智慧和自動駕駛等主題之ETF,佈局全球具備關鍵技術的企業。

在地球永續趨勢上,再生能源成為不可忽視的當紅炸子雞,美國能源資訊局(EIA)預估,再生能源(包括太陽能、風力、水力發電等)占美國發電量比例,將由2021年的21%在2050年達到44%,其中又以太陽能的成長性最高,預估到2025年將占再生能源的發電比達51%。而歐盟也不遺餘力,提出RepowerEU計畫,將透過節約能源、能源供應多樣化、再生能源加速推動及擴大投資等四項措施,取代在工業、發電及家庭中使用的化石燃料,進而擺脫對俄羅斯的能源依賴。投資人可關注五大減碳商機:綠色建築、電動車、乾淨能源、工業4.0、永續消費等主題,同時佈局低碳趨勢股票和低碳優勢債券,降低波動,提升收益率。

民主vs.極權間的對峙,導致地緣政治緊繃,帶動全球國防支出逐年成長,2021年首度突破2兆美元(2.11兆),其中美國與中國為全球國防支出最多的國家,投資人可聚焦於航太、軍用/商用飛機、國防設備等產業龍頭的美國股票ETF。

通膨肆虐促使聯準今年快速的升息,推升美元企業債到期殖利率快速上揚,兩年前(2019/12)信用評等最高的AAA級投資級債券指數的到期殖利率為2.591%,2022年11月相同債信品質的債券已達4.686%,上升210個基點。

利率逐漸攀升,投資人可關注優質債券伺機買入,惟仍須留意目前市場預期聯準會仍處於升息循環的末升段,較高的存續期間意味著較高的債券價格波動風險。在對抗通膨部分則推薦抗通膨最佳投資工具「實質資產」,創造第二份收入來源,以有形資產(基建/房地產)、高股息(能源/原物料)、穩定現金流(公用事業)和通膨連結(貴金屬/消費/TIPS)等四大主題,佈局股票和債券,創造穩定收益。

四大風險須持續關注 美股優於歐股 投資級債券能抵禦景氣逆風

投資人在機會以外亦須留意四大風險:一是中國房地產急遽降溫,成長動能受限,地產是中國經濟增長的重要支柱之一,2021年以來,中國政府整頓加上疫情導致的經濟下滑,中國的房地產市場也隨之急劇放緩,至2022年10月,中國70大城新屋均價已連續第14個月下滑,近期振興計劃雖可能緩解壓力,但難以扭轉局面。二是能源危機推落歐洲經濟陷入衰退,2022年因俄烏戰爭,德國花費占GDP2.2%的金額實施能源補助。預估2023年,德國能源補助金額占GDP比將進一步上升至3.1%。而歐元區第三季GDP年成長率為2.1%,但受能源危機衝擊,預計將在明年上半進入衰退。

三是地緣政治緊張造成的供給斷鏈風險,2022年以來北韓發射導彈的數目大幅增加,北亞地緣政治緊張情勢,不僅對南韓經濟與股市造成威脅,也將威脅全球供應鏈再次斷裂。最後則是債務上限危機影響美股短期投資信心,參考2011年美國債務聯邦債務處及上限時的歷史經驗,當時美股最高曾下挫達15.8%,經過近半年才反彈。目前美國聯邦債務已經非常接近31.4兆的上限,美國銀行預計2023年2月就會達到債務上限,2023年9月就會有違約風險,對此美股震盪的隱憂,投資人不可不慎。

綜觀2023上半年,吳傳文總結,股票市場部分,美國基本面優於其他主要開發國家,預估2023標普500企業盈餘成長4.1%,美股配置優於歐股;價值、低波動與高股息股票較成長型股票具有優勢,投資人可考慮增加配置。債券市場部分,預估聯準會將於明年上半停止升息、終點利率約5-5.25%。這對美債來說是利多,建議可增加債券的配置比重。其中投資級債券債信佳,能抵禦景氣逆風,配置上會優於非投資等級債。

大宗商品部分,地緣政治衝突有利於能源與農產品,而停止升息則有利於貴金屬,原油價格上,預估西德州原油價格每桶落在80-100美元之間。而在外匯市場部分,美國實質利率維持高檔,美元具利差優勢,於高檔展現韌性,預估美元指數位於106-112箱型整理;而近期國門解封,國人關注的日圓,則因日本央行超級寬鬆政策將轉向,預計日圓將獲得支撐,美元兌日圓區間將落在133-148,建議國人可視本身需求,逢低分批兌換。

富邦投顧董事長蕭乾祥表示,預測2023年台股指數合理位置落在12000-1600...
富邦投顧董事長蕭乾祥表示,預測2023年台股指數合理位置落在12000-16000點,選股方向上,看好半導體、電力儲能、電動車相關及績優傳產藍籌股四大族群,投資人可以針對這四大族群的績優個股輪動低接布局來回操作。富邦金控/提供
2022年全球股市遭逢一連串的利空洗禮,自年初起美國通膨數據不斷上升,2月份爆發的俄烏戰爭,歐美央行開始升息,緊縮貨幣政策,中國上海防疫封城造成供應鏈中斷,以及中國大陸對台大規模軍演等一連串政經利空衝擊,股市指數自高點回落,下跌幅度達3成,到10月份才落底回穩。展望2023年股市表現,富邦投顧董事長蕭乾祥表示,產業庫存消化、企業獲利降溫及股市評價下修等調整因素在2023年可望逐漸和緩,股價再出現2022年的大跌走勢機率不高。然而在高物價、高利率及產業結構調整等趨勢限制之下,2023年股市將是處於區間震盪的橫向波動格局。投資策略上傾向跌深科技龍頭股、績優傳產藍籌股的平衡布局,輪動操作。

三大趨勢變化,股市回歸價值投資

今年影響股市的最重要因素就是通膨壓力,這波通膨壓力來自於全球供應鏈的重組、疫情衝擊勞動市場供需失衡,推升薪資上升,卻持續缺工的情況。加上歐美央行連續兩年的QE寬鬆貨幣政策,造成市場資金浮濫,及俄烏戰爭衝擊能源及穀物等大宗原物料市場等多重因素,也使得這波通膨高物價的情況短期內難以得到改善。雖然美國聯準會今年暴力升息,在第四季的通膨壓力稍稍減緩,然而供給面的供應鏈重組及勞動市場的失衡,並無法單靠貨幣政策緊縮來解決,因此可以預見,2023年全球物價水準將維持高檔,過往的全球低物價乃至於通縮的情形將不復見。

其次,也由於高物價的環境將持續,歐美央行的貨幣政策將偏向緊縮,雖然預期美國聯準會的升息速度將會放緩,但是在高物價通膨疑慮仍在的情況下,2023年央行重回寬鬆貨幣政策的機率並不高。市場資金成本墊高,已改變過去自1980年以來的利率一路走低甚至負利率的情況,對於金融市場、企業籌資、民眾消費等都將造成影響。

第三個要留意的趨勢是市場對於產業類股的投資偏好已有改變,自2010年開始,充沛甚或是浮濫的市場資金,不僅推升了金融市場的評價至相對高位,也連帶推升了虛擬資產價值及相關產業的評價,例如加密貨幣及元宇宙產業,但今年以來加密貨幣價格崩落超過7成,連帶衝擊加密貨幣挖礦所需的高階顯示晶片需求。此外,網路社群巨擘臉書(META)大舉投入元宇宙領域項目,但公司獲利展望持續下滑,股價一年內最大跌幅亦超過七成;中國大陸的網路電商龍頭如阿里巴巴、騰訊等股價近一年跌幅亦不遑多讓。從虛擬貨幣及網路社群巨頭股價的崩落,可以發現市場資金對於產業的偏好程度已有所調整。加上美國自去年起推出一連串政策鼓勵製造業重回美國;歐盟、日本、中國等經濟強權亦紛紛推出構建自主化供應鏈的相關政策,產業政策的走向由軟轉硬,是否也影響市場資金的投資方向,值得投資人關注。

科技產業半導體、電力電子扮要角 傳產選剛性需求

蕭乾祥指出,主要科技終端產品如PC/NB、智慧型手機在經過今年下半年的產品庫存消化調整,預期2023年市場衰退幅度有機會減緩,並在下半年產業供需逐漸回穩,對半導體等電子零組件產品需求砍單情況,也可望逐漸獲得改善。尤其是半導體部分,今年以來受到科技產品庫存調整壓力及地緣政治聯想衝擊的影響,台灣半導體產業股價大幅下修。但是從產業應用趨勢分析,汽車動力電動化、自動駕駛系統電子化對於半導體晶片需求比重不斷提高,加上AI高速運算在各產業領域的運用範圍持續擴大,造成對於半導體晶片需求不斷增加。雖然在前兩年全球半導體業者大幅擴產及科技終端產品需求轉弱,造成半導體產業供需短暫失衡,然而預估2023年全球半導體產值可望落底,2024年便將再攀高,半導體的產業長期趨勢依舊看好。此外,全球電動車市場快速成長,帶動電力相關產業需求的快速增加,從發電、充電樁、電網、儲能等相關基礎設施產業及所需要電力電子元件都將商機可期。最後,面對全球高物價且景氣可能低度成長的經濟環境,剛性需求的必須消費品及生技醫藥產業,受到景氣波動的影響程度較小,也是2023年投資布局不可忽視的重要族群。

美股評價回到合理區間 標普指數區間3300-4500

美國經濟成長在2021年報復性反彈後,今年經濟成長力道逐漸放緩,加上聯準會面對通膨壓力大增,採取連續快速升息的貨幣緊縮政策,通膨加上高利率逐漸削弱民間消費意願的影響下,預估美國明年經濟成長率將會持續降溫。美國經濟成長力道減弱,也直接影響到美股企業獲利表現。目前市場普遍預測標普五百企業2023年的獲利成長率將降到5%以下。不過今年獲利成長衰退的科技、金融及非必須消費品類股則可望重回獲利成長軌道。在過去兩年FED無上限QE的資金挹注下,標普五百指數的本益比一度來到30倍以上。不過經歷這波市場修正,本益比一度滑落至16倍,接近近年的低檔區。目前標普五百指數的本益比約為19倍,預估2023年指數本益比為16-22倍,以此推算,標普五百指數2023年區間約在3300-4500區間。至於選股投資方向,美國這兩年接連提出重大基礎建設及鼓勵製造業回美國的相關政策法案,對於半導體、新能源、工業製造、電網、網路設備等產業,都將受惠結構性的增長商機。因此可針對美國半導體、工業、雲端網路、生技醫藥類股的龍頭指標股作為布局方向,另外剛性需求的大型零售業龍頭股,也是輪動布局的選項。

明年企業獲利承壓 台股加權指數區間12000-16000

台灣過去兩年受惠於疫情造就的供應鏈失衡紅利,電子零組件(含半導體)出口大幅增加,科技業返台投資金額也帶動經濟快速增長。然而自今年起出口成長力道逐漸衰減,加上固定資產投資基期墊高,僅能倚賴疫情解封的民間消費回溫來支撐景氣,預期2023年台灣經濟長動能有限。近兩年台灣上市企業獲利都突破4兆元,相較於疫情前的2兆元水準,明顯高出一截。展望2023年台灣上市企業獲利在全球科技產品市場終端買氣降溫,廠商庫存調整壓力增加的影響下,將會壓抑台灣上市企業的獲利成長動能,預期2023年台股上市企業獲利將會出現衰退壓力。然而,台灣科技產業最強的競爭優勢仍在半導體製造產業,預估2023年台灣半導體製造業產值雖然增速放緩,但仍可望續創新高。尤其是台灣在半導體先進製程中居於領導地位。因此,受惠於半導體在科技產業乃至於全球製造業的重要性日益增加,台灣的半導體產業仍是長期投資布局不可或缺的重要核心。蕭乾祥表示,過去幾年的台股加權指數本淨比區大約落在1.5-2.4的區間,然而面對全球貨幣政策緊縮、經濟景氣降溫,全球股市評價調整、台股企業獲利向下修正等多重因素,預測2023年台股加權指數本淨比將會落在1.5 - 2倍區間,換算指數則是落在12000-16000。選股方向上,看好半導體、電力儲能、電動車相關及績優傳產藍籌股四大族群,投資人可以針對這四大族群的績優個股輪動低接布局來回操作。

中國大陸經濟維持低度成長 上證指數區間2700-3600

中國大陸經濟在今年疫情嚴格清零管控的政策影響下,不但製造業供應鏈斷鏈不穩定,也連帶壓抑民間消費,加上政策嚴緊管控網路電商平台,種種因素壓抑今年經濟成長表現。面對大陸經濟景氣的持續降溫,中國大陸官方透過貨幣政策連續調降存準率來挹注市場資金,也透過擴大財政支出,透過各項基礎建設的投資發展,達到對於內需經濟的支撐效果。明年雖然疫情管控可望逐漸放緩,但是在全球經濟成長力道依舊疲弱的情況下,預期中國明年經濟成長率仍是低度成長。整體來看,陸股上證指數過去幾年本淨比平均為1.6倍,低點則為1.3倍。目前股價本淨比約落至1.4倍,來到相對低檔區,但目前大陸政經體制進入調整階段,加上中美對峙疑慮未解,現階段股價上檔亦難有大幅漲升空間,推估2023年上證指數區間將介於本淨比1.3到1.7倍區間,換算指數為2700~3600點間。選股方向則以政策面支持科技自主的半導體製造、生技醫藥、新能源車及電力基礎建設四大族群為主。

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