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殖利率彈升 美國公司債表現正點

本文共769字

經濟日報 黃英傑

美國9月ISM非製造業指數從8月的51.1彈升至54.9,創2023年2月來新高,其中生產、新訂單與新出口訂單等細項數據均走升,顯示美國經濟在第三季末仍表現穩固,因此即便價格指數攀升至59.4的今年1月來新高,且美國10年期公債殖利率自聯準會9月宣布降息以來彈升20個基本點(9月18日至10月3日),美國非投資級債仍有0.44%的正報酬表現。

富蘭克林證券投顧表示,聯準會主席認為目前美國經濟及通膨下滑表現穩健,降息乃為維持目前經濟狀況,並不打算激進降息。統計過去30年資料,美國非投資級債指數與10年期公債殖利率相關係數極低,僅0.07,不同於其他債券類別與利率呈現高度負相關,因此殖利率在降息後不降反升,美國非投資級債表現仍能有正報酬表現,優於其他主要債券類別。

富蘭克林證券投顧表示,美國非投資等級債整體債信品質持續提升,現今指數中較高評級BB級債占比達五成以上,高於金融海嘯前約四成左右的占比,較低評級的CCC級占比也從近兩成降至約13%左右,企業在經歷市場重大衝擊後持續提升資產負債表品質並且管理態度轉趨保守,即便是經歷2020年的新冠疫情與急速升息後企業融資成本大幅攀高,企業仍能保有強韌體質,根據摩根大通資料,美國非投資級債違約率1.78%(截至2024年7月),處於歷史相對低檔。

富蘭克林坦伯頓公司債基金精選優質標的,產業配置攻守兼備、掌握輪動機會。經理人葛倫.華勒表示,市場對非投資等級企業債的需求強勁,加上企業基本面良好,提供非投資級債市順風,採取精選標的、聚焦品質的策略,看好金融、能源與工業具韌性,避開市場競爭激烈、面臨核心挑戰的產業,例如部分電信、付費電視與零售業。

富蘭克林證券投顧表示,美國啟動降息循環有利各類債市表現,統計過去30年資料顯示,於高評等複合債中納入非投資等級債,可提升平均報酬率與風險調整後報酬。

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