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摩根士丹利證券(大摩)在最新出具的「液晶面板產業」報告中指出,在經過數個月的價格修正後,面板產業景氣終於逐漸將迎來好消息。在大中華市場中,大摩按讚群創(3481)、LG顯示、京東方,均給予「優於大盤」評級,友達(2409)則維持「中立」評級。
大摩指出,隨著產業基本面觸底、中國大陸10月假期促銷期間電視銷售強勁、雙11促銷季首周銷售勢頭良好,都造成一些面板製造商考慮在第4季季底調高電視面板價格。另外,農曆春節備貨動能也可能轉強勁。
在電視面板方面,目前價格趨勢符合大摩之前的預期,也就是主流產品價格維持在9月水準,且將一直持續到年底。大摩預估,今年第4季價格比前一季略微下滑,季減幅為低個位數,與第3季季跌3%差不多。
至於IT(監視器及筆電)面板,11月上半月價格大致持平,筆電小跌0.2%,監視器微跌0.1%,反映供應商維持紀律以因應淡季。大摩維持原先預期,也就是未來數季價格將維持在目前水準。大摩認為,IT面板價格第4季將為季平,略低於第3季小幅季增。
在台股面板雙雄中,大摩更看好群創,著眼於評價較便宜,更能受惠於大宗商品成長動能。基於群創2025年的預估獲利,大摩給予19.5元的目標價,股價淨值比為0.7倍,高於景氣中期的平均值0.5倍。
至於友達,雖然也能受惠於產業前景改善,但股價已偏高,且上半年的電視面板營收比重只有20~25%,低於群創的35~40%,因此大摩給出「中立」的評級,目標價為17元,基於2025年獲利預估,給予0.8倍的股價淨值比。
另外,大摩同樣看好面板驅動晶片(DDIC)廠聯詠(3034),給予「優於大盤」評級,預估聯詠將受惠於削減成本帶來毛利率穩定、三星顯示(Samsung Display)帶來的新潛在市場、折疊智慧機的成長動能。而且,面板價格趨穩,也有利於DDIC價格穩定。
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