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今年以來一直困擾著全球股市的三大利空：通膨升息、俄烏戰爭、中國大陸封城清零，在進入11月後，緊繃的情勢似乎獲得了紓解。在多重利多的簇擁下，國際股市展開了一波強勁的反彈。
台股除跟隨國際股市的腳步外，上周波克夏資本公告第3季出手大買台積電（2330）（2330），更加強市場信心，大型權值股紛紛表態，加上拜習會後拜登表示中國大陸短期內不會侵台，降低戰爭風險的恐慌情緒，激勵台股大盤11月飆漲1,555點，單月漲幅高達12%，呈現後來居上的態勢。
在市場一片樂觀之餘，我們仍需注意未來的一些風險，其中在通膨部分，雖然10月CPI出現大減，但月底將公布聯準會（Fed）更關心的核心PCE，可能不會像CPI因醫療價格調整而明顯滑落，僅會從9月的5.1%微降至5.02%，12月公布的11月CPI可能也僅會微減至7.6%，顯示通膨改善速度仍慢，屆時有可能會沖淡市場的樂觀情緒。
再回到產業個股來看，由於時序進入11-12月，為一年中較容易上漲的時期，主因目前第3季財報已全數公布完畢，接下來進入財報空窗期，且通常公司會在這時點對明年的營運進行展望跟規劃，因此會出現所謂的作夢行情。
不過，由於現階段仍處於景氣下滑的狀態，通膨仍將持續影響明年的消費力道，因此在挑選產業上需要格外謹慎。
第一個可觀察的是較早向下修正的產業。像TV、手機等產業是從2021年的第4季即開始進行修正，目前已整整修正了一年，終端庫存受惠於第4季的世足賽及雙11旺季，有機會進行最後一波的庫存去化，明年第1季在終端庫存回復正常下，品牌在推出新機時就會重啟較強勁的拉貨動能。
第二個可追蹤今年狀況好，明年持續成長的產業。如網通產業今年多數公司營收都創下歷史新高；此外，電信商明年對提升網速及覆蓋率的支出仍持續增加，目前台廠供應鏈的訂單能見度都長達半年，最遠的可到明年第3季，對於2023年全年也都是看持續成長，加上有新規格的提升，產業趨勢十分正向。
電動車產業也是符合此一條件的產業。由於電動車不論今年或明年都維持高成長，各車廠甚至如鴻海也積極推出新車種，相關電動車零組件廠目前接單及明年展望也都維持正向看法，維持高成長走勢。
（作者是元富投顧總經理）
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