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美國服務業勞動市場表現依然強勁，將帶動薪資持續增長，市場擔憂聯準會（Fed）壓抑通膨的力度受到質疑，進而持續加強貨幣政策力道，造成美股續攻受阻，重要指數仍處通膨隱憂與經濟衰退相互牽扯而呈現震盪加劇的走勢。
台股受美股拖累與企業營收公布成績表現不佳的衝擊，萬五再度失守且月線也面臨保衛戰，指數陷入漲多回檔整理的節奏。
美上月製造業新訂單指數連三月跌破50榮枯線，顯見終端商品銷售增長的動能持續減弱，金融市場原本只重視通膨數據的氛圍，也開始憂心Fed升息速度對總體經濟需求的負面衝擊已逐漸顯現，華爾街多家投行示警經濟衰退的疑慮恐將限縮終端消費需求。
此外，企業財報下修也將調降個股的投資評等，導致美股回檔修正的空間尚未結束。因此，一旦Fed升息終點已可度量，資本市場接續反映經濟衰退造成產業營運緊縮的衝擊，則股市跌深反彈才燃起的短暫火花恐將有被澆熄之虞。
台股企業營收月報出爐後，製造業數據顯示即使面臨歐美季節性出貨高峰，但消費旺季需求仍去化不掉高庫存的壓力。國際大廠高階訂單縮手也導致市場開始質疑景氣出現裂痕的程度，進而抑制IC設計、ABF與高階伺服器等主流族群股價上漲的空間。
科技股產業的庫存去化時程，市場預估消化到明年第2季，但庫存去化不等於需求回溫。因此，面對產業混沌不明的前景，美國科技指數與台股電子股這波反彈力道露出疲態就可以說明一切。
國際股市現階段持續受到通膨是否到頂與升息何時反轉的時間點影響，只要經濟數據顯示通膨仍有壓制不下的疑慮，股市即迅速以重挫反映。反之，若核心消費者物價指數出現下滑或Fed官員釋出偏鴿言論，美股也能立即扭轉跌勢。
因此，美股震盪反覆上演通膨數據時好時壞的訊息面干擾的劇本，台股也依循市場邏輯的模式進行區間整理，投資人切勿追高並靜待籌碼回穩後逢低再布局。
台股短線仍因Fed召開利率會議而陷入觀望，若Fed升息步調如市場預期放緩，台股將有機會延續反彈的走勢並迎來紅包行情。由於盤面主流不明顯，個股輪動快速，持股應維持中性且靈活操作，資金布局以跌深集團、投信作帳股與政策偏多的能源股與車用概念股為方向。
（作者是世新大學財金系副教授）
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