觀光、餐飲、旅遊 獲利看升

近期美國經濟數據展現韌性，讓市場投資人對美國經濟軟著陸、硬著陸爭論，多了NO Landing選項。通膨方面，顯示結果皆為下滑趨勢不變，然下降幅度不如預期，美聯準會（ Fed註 小詞典 Fed 美國聯邦準備體系（Federal Reserve System, Fed）包含聯邦準備銀行、聯邦準備理事會及公開市場操作委員會等，為美國最高貨幣政策主管機關，也就是美國的中央銀行。其中，以負責貨幣政策決策與推動的聯邦公開市場操作委員會（FOMC）最受到重視。 ）官員支持將利率升到比預期更高的水位。

近期美債 殖利率註 小詞典 殖利率 殖利率（Yield to Maturity, YTM），指債券投資人從買入債券一直持有至到期日為止，這段時間的實質投資報酬率，又因為持有債券至到期日，可稱為「到期殖利率」，簡稱為「殖利率」。債券屬於固定收益的投資工具，但市場利率波動會影響債券殖利率高低，進而帶動債券價格上漲或下跌，期間所產生的資本利得或損失，有可能會高於固定的利息收入。 及美元反向走揚，顯示市場開始向上修正Fed利率目標，終端值從4.9%拉高至5.25%，且原本市場樂觀期待Fed年底降息幅度從原本2碼，轉為不到1碼，今年Fed鷹派態勢底定。

景氣基本面，今年台股上漲利基點主要建立在全球經濟軟著陸預期、上半年產業庫存調整完畢，的確從美、歐、中各國經濟態勢，此番聲音愈形濃厚。

中國大陸方面，隨著防疫措施放寬，春節期間國內旅遊、餐飲規模恢復到疫情前的70~80%，近期投資機構陸續上調中國大陸 GDP註 小詞典 GDP 國內生產毛額（Gross Domestic Product, GDP）是指一國或一區域在一段時間內，所生產的最終商品和勞務之市場價值總合，是一項用以衡量經濟成長情況的指標；GDP成長愈快，表示該國經濟活動愈熱絡、景氣也愈好。一般所說的經濟成長率，通常就是指GDP的成長率。 至5%以上。歐洲方面，天然氣價格大幅走低，能源問題舒緩，通膨從高峰回落，帶動歐洲 PMI註 小詞典 PMI 採購經理人指數（Purchasing Managers' Index, PMI）為一項綜合性指標，每月對選定企業的採購經理人進行調查及編製。台灣製造業PMI是根據調查中的新增訂單數量、生產數量、人力雇用數量、現有原物料存貨水準及供應商交貨時間等五項擴散指數編製而成。PMI通常以50為分水嶺，高於50表示製造業景氣正在擴張，若低於50則是處於緊縮狀態。 製造業指數連三升。

目前全球主要股市位階相似度極高，站上年線開始陷入盤整，主要就是通膨展現黏著性。整體評估，台股短期多空拔河，面對Fed政策不確定性困擾，然市場也樂觀預估，近期電子股法說會雖然能見度低，但最差也就是如此。

台積電釋出上半年是景氣谷底、下半年強勁復甦的看法，且台股股票殖利率達4.5%，評價仍合理，預估台股將持續在年線上下震盪的走勢，短期間15,000不易跌破，16,000也不易越過。

電動車大廠特斯拉看好今年出貨量大幅成長，在全球多國政府能源轉型政策背書下，有望推升電動車產業從目前滲透率約10%持續攀高至16.3%，產業鏈相關需求後續成長具想像空間。

面板廠商目前稼動率仍維持70%以下，通路庫存持續去化，原先預期庫存水位相對健康的電視產品，於3至6月的品牌年度備貨期有望出現報價上漲，IT類產品因觸及現金成本也將於第1季止跌。

傳統產業可留意大陸重新開放經濟的潛在受益者。在大陸市場放寬防疫政策後，消費力道將更強勁，相關的受惠類股如美容、觀光、內需消費等中概股，股價可望有表現。

另外，隨國境解封及口罩禁令逐漸解除，餐飲業營收有望走高，國際商務飯店的住房率也將逐漸回升，國內的觀光、餐飲、旅遊，航空等產業今年營收獲利將較去年成長。

（作者是元富投顧總經理）