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股海自由行/靜待季報公布 兩大族群聚焦

台股。(本報系資料庫)
台股。(本報系資料庫)

本文共1298字

經濟日報 張雍川

3月全球金融市場出現大幅震盪,主因為美國矽谷銀行與瑞士信貸相繼發生倒閉危機,引發市場對銀行業系統性風險的擔憂,全球股債市皆動盪不安,所幸各國央行與政府積極提供流動性、穩定市場信心,歐美銀行業危機已逐漸緩解。本次銀行風波屬個別銀行因素,整體銀行體系仍穩健,並非2008年金融海嘯重演,但仍須謹慎觀察後續政策動向及擴散程度是否收斂。

由本次事件亦可發現,美國聯準會(Fed)貨幣政策遞延衝擊逐漸顯現,不過Fed仍希望在美國經濟未陷入大衰退下控制住通膨,因此3月會議如預期升息1碼,且觀察最新利率點陣圖,預期未來再升息1碼後將停止升息,明年初有望轉為降息。

考量市場目前最大的風險是利率風險以及流動性風險,而這二個風險其實是央行可以控制的,若Fed今年降息,可能表示認同經濟衰退風險增加,因此本次如預期升息1碼有助市場信心回穩。

幸運的是,台股以電子股為主,受歐美銀行股波及較小、表現相對抗跌,且根據金管會2月底統計,台灣的銀行、保險和證券期貨業持有瑞士信貸以主順位債為主,並非減計為零的AT1債券,故對台灣金融業直接影響有限,金融股股價修正後亦逐步回穩,而以科技股為主的台股成為國際資金避風港,台灣加權指數與櫃買指數在3月下旬同步改寫今年新高,表現較美股強勢。

Fed對經濟展望與後續政策風向,仍將牽動全球股市走向,因此短線大幅震盪的格局難以避免,預期金融市場穩定後將回歸基本面,近期歐美製造業數據逐漸改善,電子業去庫存壓力逐漸減輕,以台灣製造業採購經理人指數PMI中的新訂單減客戶存貨觀察製造業庫存調整狀況,去年4月進入調整期後,今年2月差額首度轉正,表示本次庫存調整已接近尾聲,加上雲端資料服務需求續增,顯示電子族群需求在上半年見底之後,有望逐步回升。

尤其近期輝達舉辦年度GPU技術大會(GTC),執行長黃仁勳表示AI將迎來「iPhone等級革命」,ChatGPT風潮席捲使各大廠競逐AI技術,調研機構Gartner預估,2023-2026年全球AI晶片市場規模年複合成長率達16%,幅度優於整體半導體市場4%,AI晶片市場規模占比將逐步提升,同時帶旺台灣供應鏈,包含特殊應用晶片(ASIC)設計、先進晶圓製造、小晶片(Chiplet)異質整合封裝、到ABF晶片載板,台廠皆有望受惠,且近期在金融股動盪之際,AI相關及車用電子股價亦表現亦相對穩健。

展望後市,Fed升息將進入倒數階段,預期美元指數不易走強,有助外資在台股持續偏多操作,去年資金緊縮的沉重賣壓告終,加上電子庫存調整近尾聲,全民普發6,000元推升台灣內需動能,產業基本面及資金面對股市偏正向,雖然台股基本面仍未跟上,預期上半年指數仍有較大震盪,不過長線反映經濟維持增長趨勢下,仍有機會震盪走揚。

隨著這波彈升走勢,台股本益比回升至15.1倍的合理評價水準,且指數接近萬六整數關卡,難免會有調節賣壓。

不過台股具高殖利率保護,近期逢低承接力道積極,預期可能轉為類股輪動走勢,技術面若能守住短期均線,波段上漲有望延續,加上4月將公布3月營收及第1季財報,長線投資人可等待季報公布後,優先布局營收亮麗或具備利多題材發酵的個股。(作者是國泰投信總經理)

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