手機、PC鏈 喜迎轉機

目前全球股市仍處在利空瀰漫狀態，相關負面影響因素大都處於持續發酵階段，包括以巴衝突、美10年債殖利率仍居高不下，以及AI晶片禁令才剛開始執行，對供應鏈的影響仍在調整中。

就金融市場觀察，對股市影響最大的還是近期飆升的長天期美債殖利率。由於美國10年期公債殖利率往往被視為無風險利率，因此當無風險利率高於5%時，股市對市場資金的吸引力自然就大幅下降。

此外，市場也會預期在如此高的利率下，出現金融事件的機率也跟著上升，牽動全球的資金調整及流動，也造成主要國際股市紛紛出現破底走勢。短期觀察就是11月2日的聯準會利率決策會議，能否釋出符合市場看法的利率展望，讓美債殖利率的波動度下降。

近期美股與台股進入第3季財報公布密集期，各公司舉行法說時也都會對第4季及明年提供營運展望，投資人也可從中挑選出接下來營運較佳產業。

其中最指標性的台積電在法說中表示，客戶庫存進入調整末段，公司已看到手機及PC消費性電子開始出現急單，聯電也表達出同樣看法，此狀況是過去一年來從來沒有出現過的，代表歷經長達一年庫存調整後，庫存水位已回復到正常水準，出貨也有望回復正常季節變動。

其中在手機產業可以看到最具代表性的聯發科（2454），近期股價已突破盤整區間站上所有均線，表現相對強勢，也反應手機市況有谷底回溫現象。

PC也是類似狀況，隨傳統消費旺季到來，客戶自然需回補庫存。此外，目前各家PC大廠包括華碩、聯想都開始投入AI PC開發，期待將新功能導入下一代機種，有望推升整體市場產值，或許為下一個值得留意新題材。

AI產業仍是值得關注族群，雖然近期受美國對中國大陸發布新禁令影響，股價出現明顯下跌，不過，中國大陸仍有發展AI的需求，若因禁令造成算力無法滿足，相關公司或會轉向CSP大廠購買算力，反而增加高階AI伺服器需求。

由近期微軟、Google及Meta等CSP大廠法說內容可看出各家不論今年的業績好壞，對明年資本支出都將持續增長，顯示對AI的投入仍持續加緊步伐沒有放緩。

在台股相關供應鏈中，可挑選其客戶在CSP集中度較高，且中國大陸客戶比重較低者，新禁令對於業績的影響也相對較輕，如緯穎近期股價已站上所有均線，為AI類股中的領漲指標，投資人也可朝此一方向布局。

（作者是元富投顧總經理）