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巴黎奧運正如火如荼進行,各國選手積極面對挑戰,在高壓的比賽中贏得勝利。全球市場也正面臨包括企業財報、Fed政策及政治等許多不確定因素影響,出現震盪整理格局。
7月以來全球股市出現開高走低格局,衝擊投資人信心,在經濟及企業基本面並未惡化,且預期各國央行將轉向寬鬆的環境下,近期修正主因盤勢來到相對高檔,再加上政治不確定來擾亂,大盤走回夏季盤整格局,建議投資人可保持審慎樂觀的態度,持續關注企業財報表現。
台股歷經大半年的多頭走勢後,7月終於面對調整。首先是指數一路高歌猛進,最高一度登臨24,416點,與去年底17,930點差距達6,486點,遠遠超出年初研究機構預期,無疑是人工智慧快速發展的結果,促成資本市場打開新局,台股不斷產生「千金股」。
就在市場認為AI熱潮可以帶動資本市場繼續過關斬將之際,股市出現變化,雖然企業財報表現佳,但並未激起市場熱情,倒是有投資人期待太高、不容易滿足的現象。再者,美國總統選舉出現戲劇性變化,提醒大家政治大戲背後的不確定性,多頭宴會突然遭遇冷風吹襲,一時間人群慌亂,市場頓時失去方向。
市場有句俗話:「人多的地方不要去」,意思是,市場有高度共識的事情,往往價格也充分反映,以致利潤空間並不如想像的多,反而潛藏風險。台股在颱風休市前夕爆出違約交割2億多元,明顯是市場對產業或是個股有高度共識與期待,卻有投資人因為股價暴跌而見獵心喜,忘記了明顯的利多,其實暗藏風險。
此外,自從進入美股財報季後,大家發現市場對於企業財報利多遲鈍、利空敏感,許多重量級企業在財報發布後股價相繼大跌。8月初,有更多家重量級科技公司要發布財報,預期市場可能會持續波動。市場經過空方洗禮後,正可觀察市場多空力量的變化,看看空方是否繼續追擊,或是醞釀反彈機會。財報季真正的結束應該要等到8月下旬美國AI龍頭財報才能下定論,建議投資人可多觀察,或是轉換到波動小的個股。
美國總統大選方面,經過川普遇刺、拜登退選、以及賀錦麗披掛上陣,提醒投資人政治風險升高,兩黨候選人在產業政策、對外貿易等重要財經議題有明顯差異,也牽動資本市場。舉例來說,川普不喜歡清潔能源、電動車等,因此兩位候選人當選機率的升降,影響不同產業投資人的期望,進而引導類股表現。
觀察歷屆美國總統大選,選前S&P 500指數差不多都進入低谷,以2012年至2020年三次美國總統大選為例,美股上半年都是上漲,但2012年在9月達到高點後,股市壓回到11月大選完,修正時間長達兩個月,幅度約在7%左右。2016年美股是8月中就見高,隨後盤整到選前才觸底。2020年受到疫情期間,Fed大放水,指數9月到11月進入箱型整理,選後才出現壓抑情緒的宣洩,選舉的不確定性對股市通常是負面的衝擊,因此建議投資人可以盡早規劃。
綜合以上說法,就是變數多,建議大家先觀察、後行動,不急於一時。面對美股財報密集發布,應該讓市場情緒沉澱,不急於搶反彈,利用機會降低持股。最新的FOMC會議一如市場預期,仍維持基準利率水準在5.25%-5.5%不變,市場更關注的是9月能否如期兌現降息,目前共識是9月降息1碼。但是共識的反面是意外,還是要保留彈性,才能在下半年的波動中自由航行。
(作者是永豐投顧總經理李學詩)
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