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美國小型股相對於大型股的表現為20年多來最糟，凸顯巨型科技股持續吸引投資人追捧，備受高利率打擊的小型股則惹人嫌棄。
羅素2000小型股指數自2020年初以來漲幅達24%，與標普500指數同時期暴漲逾60%相形見絀。這麼大的差距顛覆長期歷史常態，因為以往快速成長的小型股股性活潑，通常能對有膽量忍受高波動風險的投資人提供優厚報酬。
近年來，小型股與大型股表現落差愈來愈大，分析師指出，小企業的資產負債表和訂價權都比較弱，近年來特別容易受通膨勁揚和借貸成本飆高雙重打擊，投資人自然避之唯恐不及。
高盛資產管理公司小型股基金經理人圖奧托說：「我投資小型股將近30年，大概從2016年或2017年起，就未見過資金大戶進入這領域。」
他指出，小型股行情要真正起飛，必須有市場條件配合，包括：貪婪心理瀰漫、動物本能旺盛、併購活動熱絡，或首次公開發行股票（IPO）市場欣欣向榮。
小型股2023年尾曾漲了一波，但漲勢到2024年就後繼無力，以致落後差距日益擴大。公用事業和電信集團，包括寬頻公司Gogo、Vertex能源和Middlesex Water，都慘遭鞭笞。
反觀大型股指數標普500，從去年11月初以來就穩步走高，因為有強健的盈餘基本面支撐，同時人工智慧（AI）熱潮方興未艾，在輝達（Nvidia）、Meta等科技大咖領漲下漲勢凌厲。
美股漲勢似有從科技股擴散開來的跡象，但通膨頑強和就業市場強韌，使市場接受利率可能在高檔盤旋更久的現實。
萬一最糟情況發生，通膨復燃逼得聯準會（Fed）未來數月非但不降息、反倒恢復升息，小型股將首當其衝。
短期或浮動利率債務占羅素2000成分股公司總負債比率高達40%，在標普500公司只占9%。
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