重電四雄華城、士電、中興電、亞力到底在紅什麼？

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「缺電」議題發燒，重電、線纜產業迎來百年難得一遇的榮景，其中重電四雄華城（1519）、士電、中興電、亞力股價不斷狂飆，漲勢不輸當紅的本土AI股，到底在紅什麼？

全球即將迎來AI與淨零的全新時代，而AI是吃電怪獸，發電基本上就是碳排的事情，電力與能源的傳輸與分配扮演關鍵角色，而負責電力設備、電線電纜的業者正好迎來時代的大契機，重電設備就是AI發展的重要推手，潛力可期。

以美國市場為例，法人報告指出，變壓器進口需求將自今年起往後三年逐步增加，從去年到2027年美國變壓器進口需求年複合成長率將達10%，2027年有望來到需求高峰，2027年後進口需求將為2023年之1.5倍。由於美國變壓器供不應求，未來三年變壓器廠的交貨訂單價格也有望逐年拉高，帶動變壓器台廠毛利率上升。

簡單說，以指標市場美國為例，美國面臨全新時代的挑戰，其電力基礎建設必須全面翻新，電廠必須重建，相關產業需求甚至超過1兆美元。

變壓器價格上，根據美國政府責任署（GAO）2023年8月調查報告，去年2月電力業者採購的配電變壓器訂單價格已為2020年的4到5倍，進一步參考國際變壓器同業HD Hyundai Electric（韓）之美國訂單，230kV、115kV大型變壓器及配電等級之亭置式變壓器的訂單價格，達台電相同等級變壓器之標案價格的4到5倍。

產業人士分析，一位大陸的電商企業家曾說「站在風口，豬也會飛」，並非說產業是豬，而是比喻迎來時代契機與產業機遇的重要性，重電產業正好是新時代風頭浪尖的指標產業，甚至能夠吃到多數國際市場訂單，這樣「能不飛嗎？」這些重電大廠各自具備哪些優勢？

一、華城：重電之王

在綠能產業浪潮下，華城也搶占先機，且受惠在美國拜登政府推57兆基礎建設計畫及能源轉型下，需求非常暢旺。根據華城內部指出，台中廠透過與日本日立技術合作，是目前國內唯一可做到最大500kV等級變壓器的廠，且受惠外銷事業在美國市場的布局，如維吉尼亞州最大電力公司就是華城的客戶。

華城的500kV等級變壓器廠就鄰近台中港，這種「巨型」變壓器量體跟房子一樣大，運輸是個大問題，當年華城在台中港建構一個廠房，堪稱具有前瞻遠見，也是現在能獨吃500kV大型變壓器訂單的關鍵。

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二、中興電：新能源之王

中興電投資多元，但都不離「新能源」三個字，除了重電本業外，另外電動車樁、停車場還有氫能事業，未來都具有爆發潛力。從本業來看，今年中興電獨門生意「GIS氣體絕緣開關設備」，訂單持續成長，讓他們不得不繼續擴充產能，這東西是未來重電設備的關鍵。目前，中興電在手訂單規模達到四、五百億元，還在持續成長中。

至於電動車相關業務、氫能產業，才是中興電未來最具爆發力的領域，業界指出，中興電旗下氫能事業，已經悄悄布局印度「嘟嘟車」（輕型三輪車）市場。該車採插拔氫能電力模組，可放六個燃料電池，每個可跑25-30公里，每趟最少可跑150公里。印度發展輕型三輪車，希望取代目前的燃油嘟嘟車，中興電已經取得相關訂單，今年即將開始出貨。

三、士林電機：綠電之王

士電是重電四雄中繼華城之後，漲勢相對兇猛的個股。最近，法人報告有一句話引起投資人關注，「士電2024年營運滿載，1月起實施三班制，加上美國變壓器產品持續供不應求，即將跨入美國市場，優化產品組合，」換言之，士電的美國市場想像空間擴大了，因此，士電似乎開始寫另一個新篇章。

士電不僅本業看好，在轉投資領域，包括泓德能源、玖鼎電力、士電綠巨能、起而行綠能，橫跨太陽能、智慧電表、充電樁等，每個領域今年起都有獨立的爆發動能。

四、亞力：神祕訂單之王

亞力是股價「最低」的重電股，近期也悄悄破百元，市場正為其定位找出他真正的價值。受惠台電強韌電網計畫，以及半導體國內外客戶的電力需求，該公司在手訂單野已超過百億元。事實上，該公司手上還有些未揭露的「神祕訂單」，後續題材想像空間大。

亞力旗下的大客戶，不乏晶圓大廠，甚至是最指標的大廠。科技業、晶圓廠都積極擴充產能，亞力的的變壓器訂單也就不斷湧入，後市可期。

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