陶冬看天下／日本告別負利率，然後呢...

Policy Pivot（政策轉身）開始了。美國中性，英國轉鴿，日本收縮。儘管就業和通膨資料不盡人意，美國聯準會在利率點陣圖中維持今年降息三次的前瞻性指引，主席鮑爾明示降息已不遙遠；日本銀行宣布放棄收益率曲線管理政策，並將官方利率調整到零之上；英格蘭銀行行長貝利提醒降息，期貨市場現預期英國降息時機向美國看齊。不過這輪政策頭籌被瑞士拔得，瑞士國家銀行直接降息，率先開啟全球降息之旅。

日本銀行上周將基準利率從-0.1%上調至0-0.1%區間，還決定不再購買ETF和房地產投資信託，並逐漸減少商業票據和企業債券的購買量，預計約一年後徹底停止。日銀退出負利率與收益率曲線控制（YCC）政策，但會繼續購買日本國債，以維持市場秩序。