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2022諾貝爾經濟學獎得主專訪/戴蒙:美中小銀陷系統性風險

2022諾貝爾經濟學獎得主戴蒙。經紀人/提供
2022諾貝爾經濟學獎得主戴蒙。經紀人/提供

本文共1303字

經濟日報 記者張瀞文/台北-芝加哥越洋連線報導

2022年諾貝爾經濟學獎得主戴蒙(Douglas Diamond)表示,美國聯準會(Fed)暴力升息後,中小型銀行已出現系統性的風險,監理機構將扮演重要角色,必須說服存款戶,讓存戶有信心不會擠兌,其次須在銀行接近破產時就要注入資金,快速紓困。

戴蒙也說,過去美國聯準會讓市場相信,低利率會維持很久的時間,但去年起快速升息,是造成銀行倒閉、金融體系不穩定的重要原因。量化寬鬆(QE)持續的時間太久,一旦解除,過程會很痛苦,也就是我們現在面臨的狀況。美國的通膨,已成為其他國家的通膨。

由經濟日報與兆豐金(2886)控共同主辦的「2023大師論壇」,將於6月1日登場,邀請戴蒙來台,他將以「銀行與金融危機」為題發表演講,此外,也將與國內的專家以「如何規範金融市場及因應金融危機」為題共同座談,加入台灣在地的觀點,將能激盪精彩的觀點。本論壇由富蘭克林證券投顧、富邦金控協辦,合作單位為亞洲大學、中華經濟研究院。

戴蒙是芝加哥大學教授,去年10月與Fed前主席柏南克(Ben  Bernanke)、聖路易華盛頓大學教授迪布維格(Philip  Dybvig)同獲諾貝爾經濟學獎,以「銀行與金融危機研究」贏得殊榮。他在得獎後的記者會就發出警告,認為Fed快速升息會威脅到金融體系的穩定。

戴蒙近日接受本報越洋電話專訪也提到對台灣的印象,他表示,台灣人的創造力讓他留下深刻印象,高科技行業令世界羨慕;亞洲金融風暴期間,金融穩定也令人印象深刻;台灣央行在亞洲表現很好,可以得個A。

以下是專訪紀要:

問:你和迪布維格在1983年提出「戴蒙─迪布維格模型」,這是有關銀行擠兌和金融危機最具影響力的模型之一。今年矽谷銀行發生擠兌進而倒閉,你認為矽谷銀行發生什麼問題?

答:銀行的問題可分兩部分來說。首先,我在去年10月獲得諾貝爾經濟學獎之後接受訪問時說,基本上,以英國去年第2季及3季的經驗來看,人們依據Fed前瞻指引,已經預期低利率會維持很長的時間,加上快速升息這兩者相結合,超出人們的預期,造成市場大混亂。

如果你認為利率會長期維持低檔,殖利率曲線會溫和上揚,你會認為這是獲利機會而非風險。矽谷銀行管理階層很愚蠢,沒想到利率會快速升高,這銀行的資產大概有近三分之二放在美國不動產抵押貸款證券(MBS)相關產品,雖然流動性很高,但由於快速升息,造成這些資產的市場價格下跌。所以這和「陶德-法蘭克法案」放寬監管沒有關係,而和積極升息有關係。

如果銀行資產依市值計價,可說這只是帳面上損失,不必急著賣,但利率從零急升到5%,銀行支付存款成本上揚,矽谷銀行即使在擠兌前,就已經算破產。人們說矽谷銀行是史上最快速擠兌,發生在一、兩天內,部分原因是矽谷銀行存戶快速分享資訊,擔心銀行要破產。如果你覺得銀行要倒了,你就會急著領錢。

不過,關於利率風險及破產的問題,這不是戴蒙─迪布維格模型模型所要討論的情況。這個模型要討論的是第二種情況,就是風險擴散到第一共和銀行及其他中型銀行,當人們對金融系統的穩定失去信心時,會發生什麼情況。

詳細內容與報名資訊請見官網:

https://money.udn.com/ACT/2023/master/index.html

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